文档介绍：目录
前言 4
“人多势众”红利缺乏后劲 5
人口数量:增速下降趋势抑制消费市场规模增长 5
人口结构:年龄结构不利于消费市场扩张 7
人口分布:进入存量竞争格局 9
“囊中羞涩”难以任性消费 12
消费基础:居民收入增速低迷压制消费 12
消费意愿:城镇潜力消费增量群体的消费意愿仍然不强 12
消费****惯:年轻人消费“降级”真实存在 14
“多管齐下”打开增量空间 16
促进扩大开放步伐做大消费升级蛋糕 16
加快制度改革挖掘潜力消费人群内需市场 16
稳住房地产市场以时间换空间 17
披露声明 18
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图表目录
图表 1. 近 20 年人口和社零增速比较情况 5
图表 2. 2016 年中国跨过中等偏上国家标准 6
图表 3. 中国粗出生率持续走低 6
图表 4. 中国生育率低于美国 6
图表 5. 中国在前十大经济体人口和经济综合情况中居于末位 7
图表 6. 中国总抚养比变动情况 7
图表 7. 中国少年儿童和老年人抚养比比较 8
图表 8. 中国社零增速和劳动适龄人口趋势一致 8
图表 9. 中国城镇居民和农村居民在消费和支出方面比例变化情况9
图表 10. 中国城镇人口超过农村人口 10
图表 11. 中国每五年城镇人口比例增加幅度变化情况 10
图表 12. 中国流动人口总数开始下降 10
图表 13. 2017 年人口增长数量排名前十城市 11
图表 14. 社零增速和居民收入总体趋势一致 12
图表 15. 上海各收入层次居民消费意愿情况(消费支出/可支配收入) 13
图表 16. 2013 年上海各收入层次居民消费结构情况 13
图表 17. 2006-2013 年上海各层次收入人群各领域消费支出增幅情况 13
图表 18. 中国电影票房和在线视频行业用户付费收入增速比较情况 14
图表 19. 2014-2016 年中国视频付费用户规模 15
图表 20. 共享单车月活跃用户数增长情况 15
图表 21. 中国出租车客运量较为稳定 15
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前言
2018 年 4 月 23 日政治局会议提出“注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”,其中“扩大内需”的提法引起经济研究领域对政策走向的广泛议论。当前环境下我们认为“扩大内需”只是在不影响改革前提下用以保障经济稳定运行、对冲国际形势风险, 同时又符合整体社会发展方向的一种手段。
“扩大内需”的路径主要有投资和消费两种方式,在投资领域,市场化较为充分的房地产投资政策压制中短期内都难以放松,基建投资融资规范整顿过程仍将持续,制造业投资领域高端制造无疑将是投资发力的主要领域。但由于高端制造业的投资与政策强相关,在没有明确的政策扶持措施出台前,较难估计其所能影响的经济规模。在另一更加基础的消费领域,促进消费和消费升级将是“扩大内需”必不可少的方式,同时消费本身市场化的因素影响成分更多。因此,本文将针对这一领域进行重点分析。
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“人多势众”红利缺乏后劲
一般而言,消费市场规模与人口数量呈正比,中国由于巨大的人口数量拥有世界上最大的消费市场, 但这一优势的后劲正在逐渐消失。
人口数量:增速下降趋势抑制消费市场规模增长
人口是内需满足的主体,是市场需求的提出者和原动力。人口因素对内需的影响,可以追溯到古典经济学关于人口与生活资料的论述。魁奈和马尔萨斯论述了人口增长和消费资料的关系。马尔萨斯把人口增长看做魔鬼并反对人口增长,主要是基于人口法则使资本积累和摆脱低水平陷阱变得更加困难。后来,马尔萨斯提出了“有效需求”理论,强调只消费不生产的集团必须保持足够大的规模, 才能保证社会总产品被全部销售,以此避免经济危机。凯恩斯把人口增长看做有效需求增加的原因, 认为人口增长的衰减和边际消费倾向递减引起消费需求不足,在需求比预期低, 且过剩供给不容易改变时,人口增长的下降可能是大灾难。
虽然在理论界,人口和经济的问题未有定论,但从实际情况看,人口数量及增长情况是决定消费规模的一个最为基础的因素。将中国近 20 年的社会消费品零售总额同比增长数据向前平移 20 年,与人口自然增长率进行比较,我们可以发现在没有爆发性技术革命的情况下,消费市场的增长总体以人口自然增长速度为基准。虽然近年来服务消费和电子商务的爆发式发展使得社会消费品零售总额这一指标可能一定程度上低估了居民消费需求的增长,但从中长期数据比较来看,社会消费品零售总额能够最大程度体现中国居民消费市场的变化情况。由于近20 年中国人口自然增长速度快速下降,
同样,在没有重大技术革命的背景下,可以判断未来 20 年消费市场规模整体上将遵从这一趋势进入下降通道或有较大的下降压力。
图表 1. 近 20