文档介绍：财务管理学科介绍
2018/7/28
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浙江财经学院财务管理系
财务学发展趋势
现代财务学科体系和学术研究科学规范起源于1950年代后期,主要关注投资者的储蓄如何通过金融市场和中介分配给企业用于投资经营创造和分配资本价值。
财务学科分为两大领域:投资学(Investment)和公司财务(Corporate Finance)。投资学研究金融市场投资者的风险收益衡量问题,即投资者在风险偏好下的投资组合选择行为,目的在于为投资组合实践提供理论基础和分析工具,核心内容为资产定价(Assets Pricing);公司财务关注资本市场环境下,企业决策对企业价值的影响,目的在于为企业提供基于市场价值的决策分析工具,其内容可分为企业估价(Valuation)、资本结构(Capital Structure)和公司治理(Corporate Governance )。
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从学科发展来看,财务学科的基础是金融经济学。金融经济学为财务学科的两大领域提供理论基础。金融经济学研究可分为二大领域:金融市场建立均衡的机制,以及企业理论、信息经济学与博突理论、合约理论等公司财务高级理论。
随着经济实践的发展、信息技术飞速进步、数据的充实和研究的深入,财务学科的研究受到不断的挑战,以往认为"最经得住实证检验的"理论模型和假说开始面临众多无法解释的问锤。这些挑战大大促进了当前财务学科的国际前沿研究。
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在投资学与资本市场领域,由于新的资产定价问题不断出现,形成了所谓新金融现象,例如,新的实证研究发现资产定价两大迷惑:为什么股票平均收益率如此之高?为什么股票收益波动如此之大?由此产生了金融市场微结构和行为金融两大热点研究领域。
在公司财务领域,呈现出经典问题深化、研究领域扩展以及构建新的理论基础的趋势,包括:公司治理问题的研究边界扩展至与法律、国际比较的交叉学科上;对资本结构问题在寻求新的理论假说;在公司资本预算、投资决策财务风险准则领域寻求摒弃净现值(NPV)准则的新规范;行为公司财务与证券设计兴起。新兴的金融工程领域便财务学科与信息技术紧密结合,采用各种工程万法和手段进行创新金融产品的设计、开发和实施,创造性地解决各种金融与财务问题,以风险管理为核芯,渗透进企业经营管理的各个方面。
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优先和重点发展的领域和项目
资本市场发展基础构建
股票市场资源配置效率
风险管理
金融监管
中国股票市场统一指数构建
信用建设和债券市场发展
公司控制权市场
社会保障资金投资股票市场
公司治理
上市公司投融资行为、效率及其监管政策
银行系统与证券市场并存环境下的监管问题
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研究方法
财务学科特别强调重视从企业和市场实际出发的实证研究,依赖于实际数据的支持和检验。面向实际的问题,从数据出发,通过建立模型来揭示数据所隐含的规律,从中提取新的金融概念;或者在问题中发现新的金融概念,建立模型来描述概念,进而利用实际数据来检验其正确性。由问题导向,数据、模型和概念三者交互作用有机结合,是目前金融学主流研究的基本方法。
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事件研究方法和长期研究万法根据计量经济学和统计学原理构造计量模型,选用符合统计要求的大样本数据,检验己有的公司财务理论假说,从而判断理论模型是否,或多大程度符合和诠释了实际公司财务现象。这两种万法用于公司财务研究的理论基础是企业理论和金融市场有效性理论。因为按照 Alchian和Demsetz (1972)提出的“企业为一组明确合约的组合体”的企业理论,股权投资者以外的其它利益要求者的利益有明确的合约保护,股权投资者是剩余收益所有者和企业决策成本的唯一承受者。因此,企业价值最大化等同于股东价值最大化,而且企业经营的财务目标自然是股东价值最大化。
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学术组织和学术刊物
国外财务学科的重要学会和刊物
●美国财务学会(American Finance Association)
●财务管理学会(Financial Management Associate)
●财务研究学会(Society for Financial Studies)
●国际金融工程师学会(International Association of Financial Engineers)
●国际财务管理学会(Financial Management Associate International)
●全球风险管理协会(Global Association of Risk Prof