第二章企业价值评估基础2.ppt

文档介绍：第二章企业价值评估基础------------收益法原理
一棵苹果树的价值评估
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以前有一位聪明的老人,他有一棵极好的苹果树,只需稍加照料每年就可以结出一大堆苹果,每年可以为老人带来100美元的收入。老人变得越来越老了,他打算退隐来享受余生,因此他决定卖出这棵树。这个老人很有经验,他在《华尔街日报》的商机版上刊登了一则广告,声明他将树卖给出价最合适的人。
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第一个对广告做出反应的人愿意出50美元,他说把这棵苹果树砍掉当烧材卖只能卖50美元,因此他认为这棵树只值50美元。
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老人生气了,他批评这个人说:“你知道你正在说些什么吗?你的出价只是这棵树的清算价值。对于一颗松树,或者这棵苹果树已不再能产苹果了,或者苹果树木材价格达到相当高水平以致把它用做生产苹果还不如做烧材值钱时,你的这个价格也许是合适的。但是很明显你无法理解这些,因此你看不出我的苹果树的价值远远超过了50美元。”
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第二个来拜访老人的购买者出价100美元。她说道:“这个价格正是今年苹果熟了以后所能卖到的价格。”
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“你对这棵树的认识比第一个人强了一些,”老人回答道,“至少你看出这棵树用来产苹果比用做烧材的价值要大。但是100美元也不是一个合适的价格。你没有考虑明年、后年及以后各年产出的苹果的价值。因此,带上你的100美元,走吧!”
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不久后,又来了一位很富有的医生。医生说:“我对苹果树没什么了解,但我知道我很喜欢它。我将按市场价格来买它。上一个小伙子愿意出1500美元,那么这棵树就一定值那么多。”
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“医生啊,”老人建议道,“你应该为自己找一个专业的投资顾问,如果存在一个规范的有规律的苹果树交易市场的话,市场价格会告诉你苹果树价值多少。但是,不仅这样的市场是不存在的,即使存在了,把价格当作价值也是和前几个人一样愚蠢。请带上你的钱,去买一个度假村吧!”
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