股票相对价值量化分析.ppt

文档介绍：股票相对价值量化分析
根据相对价值、相对价格的当前值与历史平均值的比较进行量化和分析
1
平均ROE与成长性
历史平均ROE(净资产收益率)最能体现公司实现的价值
下表是历史平均ROE与业绩增长倍数的关系(2001-2009)
ROE(%)
数量
净利润
净资产
现金流
股利
15-
107




10-15
204




5-10
327




0-5
249




<0
182




2
平均ROS与成长性
历史平均ROS(净利率)也能体现公司实现的价值
下表是历史平均ROS与业绩增长倍数的关系(2001-2009)
ROS(%)
数量
净利润
净资产
现金流
股利
15-
279




10-15
152




5-10
227




0-5
213




<0
198




3
资产负债率与成长性
下表是资产负债率与业绩增长倍数的关系(2001-2009)
可能因为经济和通胀的上升期,高负债能大幅提高收益
资产负债率
数量
净利润
净资产
现金流
70-
96



60-
153



50-
222



40-
190



30-
137



0-
85



4
价值与价格的关系
选取平均净资产收益率大于10%、净利润年增长率大于15%、净资产年增长率大于10%且在2005年以前上市的股票分析
以下ROE、ROS、资产负债率为多年平均值
10分位PE=20-资产负债率*10,90分位PE=55
10分位PB=+ROE*5,90分位PB=+ROE*
10分位PS=ROS*15,90分位PS=ROS*75
5
净利润增长率和PE变化的周期性
净利润增长率和PE按基钦周期波动,形成戴维斯双击
6
收益与风险
相对价值指标
周期数
交易次数
最大跌幅
周期增幅
最小增幅
最大增幅

3
18
11%




3
36
8%




3
16
6%




3
5
3%




3
7
17%




3
27
25%



9
股票清单
周期
相对价值指标
股票清单
1995-1997

长城开发、深圳能源
1995-1997

深圳能源
2005-2007

东软集团、湖北宜化、美的电器、五矿发展、雅戈尔、阳泉煤业、云铝股份、中联重科
2005-2007

福田汽车、湖北宜化、五矿发展、新希望、宇通客车、云铝股份、云南铜业
2008-2010

恒源煤电、建发股份、开滦股份、神火股份、首开股份、铜陵有色、威孚高科
2008-2010

威孚高科
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