文档介绍：第八章资本成本与资本结构
学习目的:通过对本章的学习,使学生了解资本的成本的构成与计算,资本结构的相关理论。
学习重点:
1、资本成本的概念、内容与计算
2、各种财务杠杆
3、不同筹资方案的优选
4、资本结构理论
第一节资本成本概述
关于“资本”与“资金”
在公司金融里,资本与资金是两个没有差别的概念,可以等同使用。
一、资本成本的概念
从投资者的角度看,资本成本是投资者将资本投入某一项目时的预期回报率。
从筹资者角度看,资本成本是为筹措和使用资金而必须支付的各种费用。
如何从公司角度看资本成本
从公司角度看,资本成本是公司取得和使用资金而支付的各种费用。包括:
筹集费用,为获取资金而付出的费用,包括手续费用、代办费、律师费等等。
与筹集的资金额、资金占用期没有直接联系,通常是一次性支付,可看作是资金成本的固定费用。
资金占用费用,指因使用资金而付出的费用,如股利、利息
占用费与筹集的资金额、资金占用期有直接联系,可看作是资金成本的变动费用
取决于资金的时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬
四、资本成本的作用
1、在筹资决策中的作用
是选择筹资渠道的重要依据
是影响公司筹资总额的重要因素
资金的边际成本不能超过公司的承受能力
是确定最优资金结构的重要因素
2、在投资决策中的作用
是选择投资方案的重要参考
在净现值法中,资本成本是计算备选投资方案现值的贴现率
在内部收益率法中,资本成本是投资项目的最低收益率
第二节资本成本的计算