文档介绍：许小年:真正的悲剧还没有上演
中欧国际工商学院教授许小年
真正的悲剧还没有上演
希腊"破产"了,没事,还有欧洲诸国可以救援;欧洲"破产"了,没事,还有美国可以救援;美国"破产"了,没事,还有中国可以救援;中国"破产"了,没事,我们还有上帝。。。我们应该感到欣慰,在这一条传导链上,中国处在最后一环; 但也可能感到绝望,因为俺们一旦"出事",只有上帝能够拯救。。
2008年至今,刚刚好三个年头,2009年全面复苏,2010年欧债危机愈演愈烈,2011年美债面临爆顶,2012年不用猜,你知道我在预言什么。。。为什么会这样? 难道这一定是"结局"?过去三年的"努力"都只是"垂死"前的挣扎?
早在2009年,我曾经预见到这一天的来临。不是因为我可以未卜先知,而是根据历史"经验"的推导《"知易行难"注定是货币政策毕竟困境》一文中这样表述,"有限的历史告诉我们凯恩斯牌机车只善于高速行驶如果你不够油坚持到高速公路下口而想减速,后果可能比想象中要严重许多。除此以外,我们还能够得到一些启示不要被经济暂时好转的迹象所迷惑。不要认为自己会比1936年美国、1977年的日本更聪明好运。"
无知者无畏,他们总是认为自己与众不同。历史会告诉他们,生活中并没有那么多奇迹。今天,希腊也好,欧洲诸国也罢,包括美国在内,他们的凯恩斯牌机车邮箱已经报警(堆积如山的债务消耗了所有动力)。至于中国,压根就没有"油量提示"这块仪表盘。经过三年的高速行驶,邮箱空空,哪怕"空中加油"也只能缓一时,而无法救一世。这一幕恍如当年美国、日本的政客们所遭遇的悲剧在一年紧跟一年的巨额开支之后,日本的"管理者们"对于大幅增长的财政赤字皱起了眉头,开始选择快速缩减开支。1936年罗斯福也遭遇了同样的问题。
无论当时,还是现在,无论是从执政者的角度,还是一般民众,都不会反对削减债务,这个决策看上去仍然是"既合情又合理的做法"。可是,缩支和增税行为一旦开始,经济恍如被戳破的气球,好势头顿时烟消云散。信不信历史会重演?走着瞧!(反正我是信了)
希腊债务已经出现"技术新违约"美国债务也面临着走向"技术新违约"的局面。除了缩支和增税,还有别的出路吗?答案是,没有!或许,你会说,中国经济不是早在2010年就进入了"紧缩通道"吗?没看到你说的悲剧上演啊?我的回答是,中国是最后一环,中国的财税收入傲视全球,中国的货币政策从来就没有过"不宽松",只是由极度宽松回到适度宽松而已。所以,真正的悲剧远还没有上演。
选择凯恩斯,只是因为相机抉择所迫
过去两年,我一直在思索一个问题,"凯恩斯困境"如何破解?近几十年,货币学家"当道",凯恩斯主义成为各国政府破解经济困局的唯一"法术"试图通过强化货币供给,刺激全方位的消费需求,从而激活陷入衰退的实体经济。
从现象上看,凯恩斯主义只是完成了"家庭债务"向"国家债务"的转移,并没有起到可持续拉动消费的实质作用。问题是,凯恩斯主义本身存在极限,即国家债务的承受上限。比如希腊,一个440万人口的小国,全国总负债竟然达到3400亿欧元。比如美国,债务上限的提升频率逐年加快,美联储、中国、日本一旦有一个"供血机"出现故障,崩溃不可避免。凯恩斯主义到底干了些什么?
从本质上看,他只是财务技巧债务展期的一种方式而已。换句话说,庞大的债务从来没有消失,也不可能彻底消