文档介绍：PTA期货套期保值
2009-3-14
前言
现货价格有波动,企业经营就会有风险;有风险,企业在生产、经营或贸易中,就要对风险进行管理。企业的经营模式决定企业在竞争中是否有优势,是否能够抓住主动权。毛泽东说过:“抓战略主要抓两点:一是抓主动权,二是抓战略方向。失去了主动权,就等于被打败”。聚酯行业在现货价格波动时,如果能够抓住价格变化的主动权,就能很好地回避现货经营风险。但是,如何抓主动权?首先,思想上要有主动性,要主动寻找有利于抓住价格波动的先机,或时时考虑避险。其次,要有合适的人才。企业的经营能力需要依靠具有专业、道德、高度执行力的优秀人才来达成。优秀的人才,才会愿意和公司共同创造远景;而好的公司,才能吸引优秀的人才,两者互补,才能引领企业创造更好的前途。
那么,如何抓战略方向呢?答案是,现货和期货两手都要抓,两手都要硬,要学会“两条腿”走路。现货形势好,就经营好现货;现货形势不好,就主动积极利用好期货。
一、套期保值综述
(一)聚酯行业风险
2005年PTA上半年大跌,从9000元/吨跌到6600元/吨,跌幅27%;下半年又涨到8500元/吨,涨幅29%。2006年从3月份的7760元/吨,到8月份涨到11400元/吨,涨幅47%;10月又跌到8000元/吨,跌幅30%,给聚酯行业带来了很大风险。那么,在这种价格大幅波动面前,期货能帮您做什么?
2005-2006年PTA现货价格走势图
(二)套期保值工具
对现货市场经营风险的回避,从全世界来看,通过期货套期保值是最好的选择。
所谓套期保值(口语概念):就是对现货有什么担心,就通过期货做什么(简称“担心什么做什么”)。担心现货价格下跌,就通过期货市场卖出期货合约;担心现货价格上涨,就通过期货市场买进期货合约,这样就可以使现货的风险得以回避。
套期保值(理论概念):就是在期货市场买进(卖出)与现货数量相当但交易方向相反的商品期货合约,在未来某一时间通过卖出(买进)期货合约做对冲交易,从而补偿因现货价格不利变动所带来的实际损失,使现货经营成本维持在一个理想的水平。也就是说,套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
(三)PTA与其他产品的相关性
附件6列出的是各品种与PTA的价格波动走势对比图,使您更容易看出其相关性。相关性越强,表明二者价格参考性越强,套期保值的可行性越大。
PTA与PX相关性: 。。(PTA与PX价格走势对比图见附件6:图1)
国产PTA和进口PTA相关性: 。(国产PTA和进口PTA价格走势对比图,见附件6:图2)
PTA与MEG相关性:2001年至今平均0. 81。。(PTA与MEG价格走势对比图,见附件6:图3)
PTA与切片相关性:。。(PTA与切片价格走势对比图,见附件6:图4)
PTA与长丝相关性:。。(PTA与长丝价格走势对比图,见附件6:图5)
PTA与短纤相关性:。。(PTA与短纤价格走势对比图,见附件6:图6)
PTA与棉花相关性:2001年至今平均-。2006年上半年-。但是PTA和棉花的价差走势与棉花价格走势相关性很强,为PTA和棉花套利提供了机会。(PTA与棉花价格走势对比图,见附件6:图7)
从叠加图可以看出每年同一时期价格变化很大,有时有规律,有时没有规律。(PTA2000-2006年价格叠加图,见附件6:图8)
(四)企业领导需要如何认识期货?
期货是一种风险管理工具。企业利用期货进行套期保值交易,能够锁定生产经营成本、稳定预算、降低现货库存风险、减少资金占用、保障企业的效益持续、稳定增长。对于广大企业来说,现代市场经济条件下,不学****和利用风险管理工具是最大的风险。
通过期货套期保值不能只简单地通过期货市场买货或卖货来交割。套期保值是一种避险行为,这种避险行为应该是平仓式的。正确的思路应该是利用价格波动趋势,获得现货价格不利变化时在期货上的盈利,实物交割不是最好的办法。如果简单地认为期货远期价格比现货近期价格低就买,比如现货价格9000元/吨,期货价格8500元/吨(如图中A点),若期货价格继续下跌到B点8000元怎么办?如果只是简单地看期货价格比现货高就卖,假若下图是期货价格走势,在C点期货远期价格9000元/吨,现货8500元/吨,如果此时卖出,而期货价格继续上涨到D点,则肯定被套。简单地比较期货与现货价格的价差就入市,是现货企业在入市初期的普遍行为,但往往被套!