文档介绍：上市公司信息披露管制研究
摘要:本文探讨了上市公司信息披露、有效市场假说信息披露管制之间的关系,分析了在现实非有效市场环境下,必须ssbbww. c om对上市公司信息披露实施管制的根源性诱因是由于. com会计信息不对称、投资者经验能力不丰富、不均衡,会计程序、方法在公司之间运用上的差异,无意义会计数据的存在及其干扰,内幕信息、粉饰乃至虚假性行为的存在以及信息披露成本的存在等因素综合造成的信息失真、决策无效,证券市场难于在效益不同的企业之间作出区分。笔者在对帕累托法则、公共产品理论、委托代理关系以及信息披露的垄断性的研究基础上,认为政府对上市公司信息披露实施管制是比较符合客观现实的做法。但笔者进一步认识到:政府对信息披露管制的效率和弊端难以克服,单一形式的强制披露、严格管制终非长久之计:现代信息技术和现代信息市场的发展,会计信息披露成本的增长,信息在当代社会显示出其巨大的价值潜能等经济条件及社会环境的变迁,都为会计信息商品化和会计信息市场的形成奠定了基础。因此. com,大力发展有偿信息市场,将信息披露融入市场运作,将是信息披露发展的最佳选择。
关键字:信息披露、有效市场、信息披露管制、公共产品、会计信息市场上市公司会计信息披露与证券市场有效运行之间存在着密切的关系。一方面司会计信息是证券市场有效运行的基础;另一方面场的有效运行对上市公司信息披露从质、量及表现形式等方面求
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。然而,我们sSBbWw仍面临着这样一个问题:证券市场中,的会计信息,政府以各种形式实施信息披露管制?
一、上市公司信息披露与信息披露管制
信息披露(Disclosure),所谓信息披露就是方式,通过一定介,用一定,将公司财务状况和经营成果以及其他各种资料公布于众。信息披露是证券所有8 tt 权市场化和信息需求社会化的必然结果。实施信息披露基于这样的认识:证券市场各参与者都能够SSBBww利用
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公开披露的信息进行决策,从而使证券价格反映信息的基本特征。信息披露的本质是信息的公开,在证券市场中,通过传递财务和其他经济数据是企业广泛
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筹集资本的重要。证券市场中的信息披露是通过一定实现的,这就是制度。信息披露是证券市场的基石,是确保建立公平、公正、公开证券市场的根本前提。美国大法官路易斯· 布兰戴斯(Louis Brandeis)早在1914年就指出:"(信息)披露才能矫正社会及产业上的弊病,因为8 Tt t 8. com阳光是最佳的防腐剂,灯光是最有效的警察"。莫茨和夏洛夫(Mautz & Sharaf)也指出,"信息披露本身就是和差错,这样做的理论依据是公众有知情权,要求
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通过立法来预防盘剥行为"。通常意义上的管制,是指依据一定构成特定社会的个人和构成特定经济的经济主体的活动进行限制的行为。管制依据其主体不同,可分为"私人管制"和"公共管制"。私人管制是由私人来约束私人的行为,公共管制是由社会公共机构如司法机关、行政机关和立法机关等对私人以及经济主体的行为实施的管制。戴奈尔F·斯巴尔珀在《管制与市场》一书中将"管制"定义为"行政机构为直接或通过改变消费者和厂商供求决策而间接干预市场分配机制所颁布的法规或采取的特定行动。"信息披露管制即为政府对会计信息披露的干预,包括www .ddd tt. com对会计信