文档介绍：人力资本为中心的股票期权制度基于公司理论视角下的分析
摘要:知识经济时代,激励性股票期权作为dddtt当前人力资本参与企业收益分配的新型分配方式,可谓是一把“双刃剑”。本文基于公司理论视角,阐述了以人力资本为中心的股票期权制度的诞生及其激励机理,在分析其内在的固有缺陷的基础上,就如何完善股票期权制度提出了几点建议,并由此得到启迪,探讨了我国实施股票期权制度需完善的几个方面。
关键词:人力资本、股票期权、激励
20世纪50年代,美国菲泽尔(PFIZER)制药公司(还有一个说法认为是美国辉瑞公司)为避免高额累进所得税对高级管理人员的不利8 tT 影响,决定面向所有8 tt 雇员以股票期权的方式支付薪酬,从而开创了企业员工薪酬分配的新方式。自此,股票期权几经沉浮,已经成为知识经济时代人力资本参与企业收益分配所使用的最为广泛
8ttt8
的一种新型分配方式,为实现企业对人力资本所有8 tt 者的激励做出了巨大贡献。但万事万物不存在绝对的好与坏,股票期权制度也是8tt t 8. com一把“双刃剑”,美国安然、世通、百时美施贵宝,韩国SK集团等一系列财务丑闻事件从另一个方面了股票期权制度的内在缺陷。笔者将从制度变迁对分配制度提出的要求
dDdtt
入手,立足于公司理论,通过分析人力资本为中心的股票期权制度的内在缺陷,就如何完善美国股票期权制度提出了几点建议,并由此得到启迪,探讨了我国实施股票期权制度需完善的几个方面。
一、企业制度变迁与股票期权的凸显
(一)企业制度变迁与人力资本参与企业收益分配的必然性
近年来,“制度”一词已经成为政治和科学领域使用最广泛
8ttt8
的词语之一。以道格拉斯•诺思和马克思为代表的制度变迁理论对我们sSBbWw理解人力资本参与企业收益分配的必然性有着重要。笔者认为,人力资本为中心的企业收益分配制度从某种程度
上说就是与分配制度的设计。
“历史证据表明,制度变迁对于一个经济体制来讲既是内生的也是8tt t 8. com外生的。”①在现代,由于. com市场扩展和技术进步,产品的大规模生产变得更便宜——更有利可图。但无限责任的存在使得吸引私人资源的契约性协议的成本过大,因此. com对所有8 tt 者利用
t8. com
新机会产生了威胁。于是制度内生变迁——有限责任应运而生,从而促进了现代公司的产生。随着古典企业制度向现代企业制度演进,由古典企业制度决定的分配制度也同生产力的进一步发展产生了不可协调的矛盾。企业所有8 tt 者、经营者为了dd dtt. com追求自身利益的最大化,不得不变更与企业蓬勃发展不相适应的原有分配制度。完全8 t tt8. com由物力资本独享企业剩余控制权和剩余索取权已经不能适应时代的发展要求
dDdtt
了。随着人力资本在企业中谈判力的逐步提高,公司制企业中资本结构的分散、有限责任制度、所有8 tt 权和经营权的分离等特征也为人力资本参与企业收益分配提供了种种条件,而且经营权和控制权的获得ssbbww也赋予了企业家人力资本所有8 tt 者获得ssbbww企业剩余的权力。
在这种情况8 tt t 8. com下,企业如何确保人力资本(特别是高级人力资本②)所有8 tt 者充分发挥作用,如何使剩余控制权与剩余索取权尽可能,以最小化公司治理中的委托——代理问题,成