文档介绍：建设高流动性的中国债券二级市场
一个具有较高的效率和流动性的债券二级市场能够SSBBww降低一级市场的发行成本,保证一级市场顺利发行。近年来,银行间债券市场快速发展,为保证货币政策的有效传导以及宏观经济的健康运行发挥了重要。中国债券市场的进一步发展,的市场结构,包括www .ddd tt. com交易工具、交易方式、市场中介等,这都将有助于提高市场的效率和流动性。
一、中国债券二级市场的基本情况8 tt t 8. com
(一)二级市场交易的基本模式
目前中国债券二级市场交易有三种基本模式:一是银行间债券市场交易;二是交易所市场交易;三是商业银行柜台交易。这三种模式的交易方式不同,服务的对象也有所区别。
银行间债券市场,是机构投资者进行大宗批发交易的场外市场,大部分记账式国债和全部8ttT8政策性银行债券均在银行间债券市场发行交易。场外交易的特点是以询价的方式进行,自主谈判,逐笔成交。银行间债券市场债券交易是依托中央结算有限责任公司(以下简称“中央系统和全国银行间同业拆借中心的债券交易系统进行的,也就是国银行间同业拆借中心的交易系统提供报价信息、办理债券交易,通过中央托管和结算。
交易所市场,是各类投资人包括www .ddd tt. com机构和个人进行债券买卖的场所。交易所市场是场内市场,投资人将买卖需求输入交易所的电子系统,由电子系统集中撮合完成交易。
商业银行柜台交易,是商业银行通过其营业网点,按照<8ttt8table>其挂出的债券买入价和卖出价,与投资人进行债券买卖,并为投资人办理债券的托管和结算。经过ssbbww两年多的准备工作,从今年6月份开始,柜台交易业务已在工农中建的部分分行进行试点。
根据国际经验,债券交易主要通过场外进行,场外交易的债券及其衍生工具数量也往往 t8. com数倍于交易所中的交易。在我国,1993年至1997年6月间的国债交易主要在交易所进行。1997年6月经国务院批准,银行间债券市场成立。目前形成了交易所交易、场外交易和商业银行柜台交易三种方式并存的格局。从债券的发行量和交易量来看,银行间债券市场已成为我国债券市场的主体部分。
(二)二级市场交易品种及交易增长情况8 tt t 8. com
银行间债券市场债券交易主要为现券买卖和回购两种。银行间债券市场正处于发展阶段,债券交易的品种设计选择了最简单的产品,尚未开展债券期货、远期等衍生产品。
银行间债券市场债券交易的券种目前主要为国债和政策性金融债券。交易所市场交易的券种为国债和企业债券。近年来,在银行间债券市场可交易的债券逐年增加. com。2002年8月末,在中央结算公司托管的债券为22462亿元,其中国债为13115亿元,政策性金融债券为8926亿元。在交易所托管的债券约为1800亿元。
银行间债券市场交易量逐年上升。市场成立前两年现券交易很少,1999年现券交易仅为37亿元,2001年现券交易增加
. com到840亿元。2002年以来,随着中国人民银行各项措施出台实施,银行间债券市场现券交易出现增长。截至2002年7月末,现券交易为2977亿元,同比多增2747亿元,增长了近11倍。
2000年银行间债券市场的回购交易超过了交易所