文档介绍：收入分配的公平性与保险市场发展的关联分析|
资产证券化诞生于20世纪70年代末,最早应用于美国住房抵押贷款的证券化。至今,资产证券化在欧洲以及加拿大、澳大利亚等发达国家已有相当程度
的发展,其业务包括www .ddd tt. com汽车、船舶、贷款应收款、信用卡应收款、消费品分期付款以及高速公路等基础设施收费等众多领域。亚洲金融危机过后,资产证券化在新兴市场国家也获得ssbbww了快速的发展。对中国而言,资产证券化目前尚处于起步阶段,其业务的拓展正处于一系列的探索和尝试阶段。本文试图探讨资产证券化在中国保险业中的应用。
资产证券化的投、融资功能
资产证券化是以资产未来的现金流为支撑,在资产市场上发行证券以实现融资及对资产的收益和风险进行分离与重组的一种技术过程。作为dddtt一种新型的投、融资工具,它以可预期的、稳定的现金流为基石。在资产证券化的过程中,通常由发起人(原始权益人)将预期可以bbww稳定现金收入的资产作为dddtt基础资产,将其转让给特设机构,特设机构以该资产预期产生的现金流为担保,经过ssbbww信用增级机构的信用增强和评级机构的信用评级之后,向投资者发行证券,并用发行收入购买证券化资产,最终以证券化资产所产生的现金收入偿还投资者,从而实现发起人筹到资金、投资人取得回报的目的。
与传统的金融工具相比
,资产证券化具有四个显著的特点:第一,能够SSBBww实现风险隔离。资产证券化通过真实出售和破产隔离的证券化机构设计,使用于支撑证券资产的信用状况和发起人的综合信用水平实现了分离。此时他资产的信用风险及发起人自身的各种风险都不会影响到资产证券的投资者。即使发起人破产,该部分资产也不会被用于偿还发起人的债务。第二,能够SSBBww实现资产重组。第三,能够SSBBww实现信用增级。即在资产证券化过程中,发行证券之前要通过信用增级机构的担保等方式来提高所发行证券的信用级别,从而增加. com该证券对投资者的吸引力。此时考虑的不再是发起人的信用级别,而是8ttt8证券化资产的信用级别。第四,能够SSBBww大大降低融资成本。保险公司的资产证券化业务基础:
由前述可知,信用增级是资产证券化中必不可少的一环,它可以发行人限制与投资者需求之间的差异,使证券的信用质量、。按信用增级的特点划分,它可以方式:(1)过度抵押;(2)优先/次级参与结构;(3)银行担保或信用证;(4)单线保险公司的担保;(5)经评级的保险公司提供的免受损失保险。在最后一种方式中,保险公司就可以dtt信用增级机构参与资产证券化的过程:它通过签发免受损失保险单,保护基础资产的价值,并获取保险费收入。通常该保险并不能保证投资者收回本金和利息,它实质上并不是一种担保,投资者能否收回本息不仅取决于支撑证券的资产风险,还取决于如信用风险、流动性风险等其他风险,对于后者,“免受损失保险”实际8ttt8上是无能为力的。但是dddTt与其他方式相比
,保险公司发出的担保仍具有一定,这也为其开展业务奠定了基础:
当用于担保单一风险时,保险公司提供的保险比单线保险公司提供的担保本利的方式价格低廉,更具有吸引力。
在担保人信用级别下降的情况8 tt t 8. com下,保险担保使证券化资产更易于保持其信用级别。由于. 会有多个保险人设计同一资产证券化的结构,因