文档介绍：物联网上市企业价值评估方法研究
【摘要】本文基于物联网企业发展现状,分析企业价值评估的各种方法,包括现金流量折现法、相对估值法、实物期权估价法、剩余收益估价法、EVA价值评估法。然后在详细阐述物联网上市企业特点的基础上,经综合分析选择了EVA价值评估法作为物联网上市企业价值的评估方法。
【关键词】物联网;上市企业;价值评估;EVA
一、引言
物联网(The of things,IOT),又叫传感网,是指将所有的物品经射频识别(RFID)、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备,与互联网连在一起,进行信息交换与通讯,从而实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理,达到“物物互联,感知世界”的目的。自2009年下半年起,在产业政策扶持和巨额资金推动下,该板块迎来了快速发展机会,相关上市公司股价在政策暖风吹拂下爆发式上涨,表现抢眼。
投资者如何捕捉物联网上市企业的投资机会,就需要了解物联网上市企业的内在投资价值。此外,物联网上市企业为了获得更高的投资价值来吸引广大投资者,提升自身的经营业绩是关键。因此,有必要对我国物联网上市企业的价值进行评估。
二、企业价值评估方法分析
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估,是人们对特定目的下企业的整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前我国用于价值评估的方法分为五种:分别为现金流量折现法、相对估值法、实物期权估价法、剩余收益估价法以及EVA价值评估法。接下来将对它们进行比较分析。
现金流量折现法是企业价值评估的理论基础,它只依赖于公司的现金流入和现金流出,而不需要去研究基于会计方法的回报。但企业现金流量折现法存在其内在的缺陷:一是使用的数据没有包含有关企业当前与未来的有价值的会计信息,每年的现金流不能反映公司绩效;二是只考虑了股利分配对企业价值的影响,忽略了价值创造对企业价值的影响。它要求企业有比较稳定的现金流量且连续期间不能为负,否则对现金流量的预测很困难或者不可信。
和现金流量折现法相比,相对估值法可以使用更少的假设,并且可以更为快捷的完成,简明的特点使得它在应用中有很大的吸引力。宋明磊[1](2009)认为对于相对估值法来说要找到与估值企业类似的企业,这就要求整个市场具备有效性,而且,在市场上是不可能找到完全相同的企业的。
期权法的选择可以对风险评估进行更精确地评估,而这种风险评估是某些企业执行战略所必要的。但是,这种方法的最大的局限性在于它要求有关公司未来的不确定性的信息是可以获得的,然而这是不现实的。李光明[2](2005)认为实物期权评估方法虽然具有思想上的先进性,但是距离企业价值评估的实际应用仍有较大距离。
剩余收益估价法作为一种新兴的评估方法,其优点在于,该方法集中于价值动因,充分利用会计信息采用应计会计制度利用已有预测的收益计算剩余收益,并具有一定的多样性和有效性。缺点在于,该方法的运用依赖的是被怀疑的会计数据,预测期限短于现金流量折现法,需要在较短的未来确认更多的价值。杨宜闽[3](2012)认为与传统的现金流量折现模型相比,剩余收益估价法不管是在对股价的解释力上,还是在计算结果的准确度上都存在较大优势。
EVA价值评估法是在现金流量折现法和剩余收益法的基础上发展而来的,它能充分利用企业提供的全部公开信息,也就是