文档介绍：股权分置改革下的融资融券问题探析
【摘要】股权分置改革使我国证券市场发生了质的变化,但目前我国证券市场的机制还不完善,融资融券业务的推出对完善我国证券市场的机制有重大作用,同时ssbbww. com也为我国资本市场的健康发展奠定了基础。文章紧扣股改下我国特殊的背景,阐述了目前推出融资融券业务的必要性,分析了适合我国的融资融券交易模式,最后笔者提出了两点建议:首先要建立有效的融资融券风险防范机制,其次,融资融券的推出应该分步进行。
【关键字】股权分置改革;融资融券;信用交易;交易模式
融资融券,是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。今年8月1日,中国证监会下发的《证券公司融资融券业务试点管理办法》开始施行,8月21日,深沪证券交易所发布施行《融资融券交易试点实施细则》,8月29日,中结算业务实施细则》正式发布并实施,这三条细则的实施标志着融资融券业务操作的基本规则体系已经完善—融资融券推出在即。融资融券业务是股权分置改革之外我国资本市场的又一重大举措,股权分置改革进行一年多来,已经使我国资本市场发生了质的变化,而融资融券业务对进一步完善我国资本市场的机制有重要。由于. com股权分置改革尚在进行中,股份尚未全流通,有效的市场机制还没有形成,因此. com,融资融券业务的推出应充分考虑我国资本市场的具体情况8 tt t 8. com。
一、股权分置改革下开展融资融券业务的必要性
,推出融资融券的时机成熟
自2005年5月股权分置改革启动以来,经过ssbbww一年多的努力,股改已经取得实质性进展。截至9月14日,随着“中国石化”股改的启动,目前市场中最难啃的“大市值”公司已基本完成股改,目前已有1151家上市公司进入或者改程序,公司股改市值占股市总市值比重达到92%。中国股市目前已步入“股权分置改革后”的时代,股市中面临的最大瓶颈问题已基本得到妥善解决8t t t 8. c o m。正如著名经济学家厉以宁所指出的,股权分置的问题解决8t t t 8. c o m了,今后还会有波折,但中国股市的大局已定。股改后我国资本市场的机制逐渐8ttt8完善,市场的有效性得以提高,推出融资融券的时机已经成熟。有一种观点认为近期推出融资融券业务会引起股市动荡,建议待股份全流通后再推出,笔者不这样认为,其一,融资融券的对象开始主要面向一些
8 tt
实力雄厚的机构投资者,与散户投资者相比
较,其更注重长远的分析,而且我国以证券投资基金,保险资金,社保资金,商业银行,QFII等为主要力量的机构投资者已经颇具实力。其二,融资融券标的证券主要是一些
8 tt
实力雄厚的蓝筹股,其本身的股价波动较小,而且业绩差的公司和没有完成股改的公司都没有资格进行融资融券交易。其三,在有效的监管下,融资融券的风险是可以。
2.
股改完成两三年后,我国股市即可达到全流通,证券市场的市场化程度
得以提高,但是dddTt我国证券市场属于典型的单边市场,只能做多,不能做空。投资者要想获得ssbbww价差收益,再高价卖出,一旦
8ttt8
市场出现,股价连续下跌,失去控制。即使在实行涨跌幅度限制的情况8 tt t 8. com下,我国股市的波动仍然市场。