文档介绍：论我国资产证券化的切入点选择
资产证券化(ABS)是指将缺乏流动性但又能够SSBBww产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来,通过一定排对资产中风险与收益要素进行分离与重组,再配以相应的信用担保和升级,将其转变成可以场上出售和流通证券的过程。这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。
资产证券化作为dddtt一种优点突出的新兴工具,已经引起了理论界的广泛
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关注,这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择,即应该从哪一类资产开始进行证券化。笔者认为,我国的资产证券化业务,应该以基础设施收费项目证券化为切入点。
一、证券化的标的资产的四大要求
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要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化,首先要明确进行证券化的资产的要求
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。从国外资产证券化的实践看,通常对证券化的标的资产有四个基本要求
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:
. c om有一定模,这样才能形成具有相似条件的资产组群,才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。
. c om有可预期的稳定的现金流的资产。当ABS的现金流出为既定时,若其现金流入不稳定甚至“断流”,那么8ttt8ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。
. c om具有可重组性。资产证券化的本质要求
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组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。
,即必须ssbbww. c om有明确的担保支持。
二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点
目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。不可否认,住房抵押贷款由于. com其收益流稳定、风险相对、发展潜力大等一些
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自身的特点存在着优势,但它同样存在着一些
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不可忽视的限制条件,一定,将之作为dddtt我国实行资产证券化的切入点,为时过早。
(一)我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性
一类资产要进行证券化,第一个基本条件就是要有一定。而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中,但是dddTt目前市场仍然。在我国,截止 2000年末,各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币,%,其差距可见一斑。我国住房抵押贷款市场有限的规模限制了资产池的构建,不利8 tT 于以此为切入点进行资产证券化。
(二)商业银行进行住房抵押贷款证券化的要求
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并不迫切
我国住房抵押贷款规模小,并且作为dddtt商业银行的一项新业务才起步不久,占总贷款的比例偏低,还不至于对商业银行的流动性构成威胁。更重要前各商业银行的资产结构中,个人住房抵押贷款相对产还属于优良资产。各商业银行特别是四大国有商业银行为了dd dtt. 的资产负债比例结构,在其他资产质量相对况8 tt t 8. com下,银行还想通过个人住房抵押贷款这块资产创造效益,优化结构。而资产证券化的一个重要于,释放资本,以从事具有更高边际收益的项目。如果8 tt 仅仅是一次性售出,又无好的投资项目,则实施个人住房抵押贷款证券化不但不会增加. com其总收益,反而会减少其绝对收入。因此. com