文档介绍：次贷危机下美货币政策及其对中国的影响
    自次贷危机爆发以来,美国经济明显减速,发达国家经济运行中的一些深层矛盾开始显现。中外媒体和学界在关注美国经济衰退的同时积极探讨世界经济格局走势,美国著名财经记者丹尼尔·格罗斯甚至认为“美国经济引领全球的时代将结束,以中国、印度为代表的新型经济体将有可能成为世界经济领头羊”。但是,考虑到全球经济的相互依存和美国在世界经济体系中的核心地位,不仅美国次贷危机的负面影响可能通过其遍布全球的投资、衍生品以及影响预期的经济运行等多种渠道向其他地区蔓延,更为重要的是,美国解决次贷危机的货币政策调整对全球实体经济和虚拟经济都会产生重要影响,给中国经济发展带来外部环境的变化和新问题。
     一、美国解决次贷危机的主要货币政策
    次贷危机将美国经济引入衰退边缘,美国政府先后出台了注资、减税、降息等多种货币政策以避免经济陷入危机,实现经济增长、物价稳定和金融市场稳定三位一体的政策目标,利用美国在全球货币体系中的主导地位让各国的投资者为美国次贷危机埋单。
    首先,通过积极保护市场的开闸放水政策注入大量资金,恢复市场活力。为了防止次贷危机带来与2000年科技股泡沫破裂同样严重的后果,再次重创美国经济和全球金融市场,美联储发表声明,将采取包括注入资金等一切必要措施,增加金融市场流动性,避免股市失控。从2007年8月9日到2008年4月22日,美联储连续13次向金融系统注资,总额达4600亿美元,希望通过充足的资金流量解决信贷危机流动性不足的问题。
    事实上,美国应对金融危机一向采取开闸放水、向市场注资政策。早在1928年,美联储主席斯特朗就说过:联邦储备系统的建立就是给美国经济设一道防火墙,它能预防货币危机的出现。即便货币危机出现也不必惊慌,因为它还赐予了美联储靠发行货币解决问题的手段。美国正是凭借这一法宝度过一次又一次的股灾。今天,西方主要资本主义国家已经迈入后工业社会,进入“虚拟资本主义”新阶段,拥有货币霸权的国家更是充分利用手中的铸币权,通过金融证券等虚拟产品的生产,与从事物质产品生产的其他国家进行交换,以保证国际资本能源源不断地流入。美国每年要进口价值超过2万亿美元的各种消费品,包括中国在内的东亚经济体对美国的贸易顺差越来越大,外汇储备迅速增多。这些外汇储备大部分流入美国,购买美国的股票、债券和其他资产,填补了美国的巨额财政赤字。据美国财政部公布的外资持有美国国债数据显示,截至2007年1月,。日本是美国国债最大的债权人,拥有6274亿美元国债。中国名列第二,持有美国国债4005亿美元。%。英国及欧洲也在大量购买美国企业债券,这些资金造就了美国股市的繁荣。只要有资本注入,美国就可以借钱过日子,享受无需提供相应补偿物的免费午餐。表面看,企业出了问题用央行注资行为来解决会增加市场主体的投机性和不负责行为,但只有注入大量资金才能救市,吸引外来投资者放心接受美国的虚拟资产,才能利用美元的主导地位继续圈钱,这是关系到美国长远利益的选择。
    此外,在经济全球化的今天,美国政府相信各国央行会联合采取注资行动来化解危机,以避免美国经济衰退冲击世界经济发展。2007年8月的全球央行注资行动中,投入资金最多的不是美国央行,而是欧洲央行,在短短五天时间里,(),而美联储仅投入了640亿美元。欧洲央行之所以迫不及待地替美国埋单,是因为大量的欧洲金融机构与个人购买了美国市场的金融风险——欧洲人购买了大量的美国住房抵押贷款及相关证券。对广泛利用金融衍生品来规避风险、追求高收益的欧洲大陆来说,在金融市场信心受到普遍打击。规模近30万亿美元的信用衍生品市场遭遇的冲击要比仅数万亿美元的美国次级抵押贷款市场的风险大得多。为了解决资金流动性不足问题,美国不仅希望欧洲央行、日本央行、瑞士央行注资,甚至对那些一向被认为会对国际金融市场的稳定构成威胁的主权财富基金敞开大门,说服中国、海湾国家及俄罗斯等新兴市场资金进入美国金融业。美国对外国主权财富基金投资一向有所顾忌,这次开放是一个值得注意的变化。
    其次,降低利率为扩大信贷性消费、投资和消减债务创造条件。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。房地产市场对利率高度敏感,因提高利率受打击最大的是房地产业,反之,降低利率受益最大的也是房地产业,房地产投资会随之增加。自2000年美国科技股泡沫破裂后,房地产业的虚假繁荣吸引大量国际资本流入美国债券市场。2006年下半年,房地产市场在美联储第17次加息后陷入不景气,房价急速下跌,加上贷款利率越来越高,很多用房产作担保的中