文档介绍：项目五金融衍生品投资
9/21/2018
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投资学基础
【学****目标】
了解远期合约的含义,能够进行远期合约损益分析,理解远期合约的定价,理解远期利率协议、远期外汇协议的投资过程。
了解期货的含义、交易制度,理解金融期货的三种主要分类,掌握期货的投资策略。
了解期权的含义,掌握期权交易的基本原理,理解三种投资策略。
了解互换的含义、原理,理解利率互换和货币互换的过程和作用。
掌握远期、期货、期权和互换各自的特点和区别。
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投资学基础
主要内容
任务一认识远期合约
任务二如何进行期货投资
任务三如何进行期权投资
任务四理解互换合约
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投资学基础
任务一认识远期合约
一、金融远期合约的概念
金融远期合约(financial forward contract) 是指交易双方约定在未来的某一确定时间,按照事先商定的价格,以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的协议,是特指以金融资产(如债券、股票等)为标的物的远期合约。
二、远期合约的构成要素
标的物(标的资产、基础资产):用于交易的资产。
多头和空头:
多头:合约中同意将来购买标的资产的一方;
空头:合约中同意将来出售标的资产的一方。
到期日:合约所确定的交割标的资产的时间。
交割价格:远期合约中所确定的未来交割标的资产的价格。
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任务一认识远期合约
三、远期合约的损益分析
远期空头的到期盈亏盈亏
远期多头的到期盈亏
ST
ST
K
K
盈亏
盈亏
O
O
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任务一认识远期合约
四、远期合约的特点
非标准化合约
实物交割
低流动性
违约风险较高
非集中性
无须交易保证金
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任务一认识远期合约
五、远期合约的定价
符号:
T:远期合约的到期时间,单位为年;
S:标的资产的现货价格;
ST:标的资产在T时刻的现货价格;
K:远期合约中的交割价格;
f:远期合约在t时刻的价值;
F:今天的远期价格;
r:以年利率表示的连续复利无风险利率。
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任务一认识远期合约
F=SerT
考虑一份股票远期合约,假设标的股票不支付股利。合约的期限是6个月,假设标的的股票现在的价格是50元,连续复利的无风险年利率为6%。那么股票的远期价格应该为
F= SerT=×=(元)
这份远期合约的交割价格K就应该等于这个价格。如果市场上该合约的交割价格为52元,这套利者可以以无风险利率借入S元用于购买股票,同时卖出股票远期合约。期末进行交割,获得52元,部分用于偿还贷款本息,期末可以获得52-=。反之,,套利者可以卖空股票并买入远期合约至期末,这样也可以获得无风险的利润。
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任务一认识远期合约
F=SerT- Der(T-t)
考虑一份远期合约,假设标的股票在3个月后支付现金红利5元。合约的期限是6个月,假设标的的股票现在的价格是50元,连续复利的无风险利率为6%。那么股票的远期价格应该为
F=×-×=(元)
同样,,,就存在套利机会。
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投资学基础
任务一认识远期合约
六、远期交易的主要种类
(一)远期利率协议
交易双方承诺在某一特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额名义本金的协议。
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