文档介绍：证券公司资产证券化业务介绍
第一部分资产证券化业务概况
第二部分资产证券化产品设计案例分析
第三部分广发证券优势
目录
资产证券化业务概况
第一部分
资产证券化业务简介
资产证券化业务参与主体及职责
国内资产证券化业务的形式
资产证券化业务流程
--资产证券化的概念
目前企业常用的融资方式
股权融资(IPO、配股、增发、可转债)
发行企业债券
银行贷款
发行短期融资券
什么是资产证券化
企业将能产生稳定现金流的资产加以组合,通过一定的结构安排,转换成在金融市场上可以出售和流通的证券。实质上是企业将未来的现金流贴现到现在,借此过程实现向投资人直接筹措资金。
(1)资产证券化是一种直接融资
(2)以特定资产的信用为融资基础
(3)须对基础资产的未来现金流进行结构重组和信用增级
(4)对投资者而言是固定收益类债券品种
--资产证券化的概念
企业资产证券化业务的定义
“证券公司资产证券化业务”是指证券公司以“特殊目的载体”(指专项计划或者中国证监会认可的其他特殊目的载体)管理人身份,按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产,并且以该基础资产产生的现金流为支持,发行资产支持证券的业务活动。
当前资产证券化业务的实质
原始权益人将能够产生可预期稳定现金流的基础资产转让给投资者进行债务融资。
资产证券化业务的性质
对于融资者而言,资产证券化业务接近于债务融资;对于投资者而言,资产证券化产品则是一种固定收益品种。
融资门槛低,广泛的市场需求
成本较低
操作简便
期限灵活
信息披露有限
创新产品,利益共赢。
--资产证券化业务的特点
--资产证券化与其他债务融资方式总体比较
项目
资产证券化产品
短期融资券
企业债券
银行贷款
监管机构
证监会
人民银行
发改委和人民银行
银监会
融资条件
企业拥有能够产生可预期稳定现金流的基础资产(收益权或债权);
基础资产实现真实销售、破产隔离。
企业具有稳定的偿债资金来源;
最近一个会计年度盈利;
流动性良好,具有较强的到期偿债能力;
近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形。
企业发行前连续3年盈利;
具有偿还债务的能力,三年的平均利润能够支付债券一年的利息;
筹集资金用途符合国家产业政策。
企业为经工商部门核准登记的企(事)业法人,并办理年检手续;
有到期还本付息的经济实力;
有合法财产抵质押或第三人保证;等等。
融资额度
具有弹性,不受企业净资产规模限制
不超过企业净资产的40%
不超过企业净资产的40%
受银行授信额度限制
募集资金用途
符合国家法律、法规要求。
用于企业自身生产经营,但不鼓励用于归还银行贷款。
用于计划投资项目,不得用于房地产买卖和股票、期货交易等风险性投资。
用于企业自身生产经营,但不得用于投资。
项目
资产证券化产品
短期融资券
企业债券
银行贷款
融资成本
直接成本为票面利率,还有聘请中介机构费用,前者占成本主要部分。
直接成本为票面利率或折价发行差价,还有相关的发行承销佣金等中介机构费用,前者占成本主要部分。
直接成本为票面利率,还有相关的发行承销佣金等中介机构费用,前者占成本主要部分。
直接成本为借贷利率,相关手续费及聘请中介机构费用,前者占成本主要部分。
时间成本
只需证监会审批,审批时间较短,目前从审批到发行仅需要2个月至半年时间。
只需人民银行备案,时间较短,目前从审批到发行仅需要2个月左右时间。
需要向发改委申请额度,审批时间较长。预计需要9个月至一年时间。
只需贷款银行审批,审批时间较短。
期限、利率的灵活性
期限根据融资需求而定,一般不超过5年;
利率有较多选择,可在发行时给出票面利率区间,与投资者协商确定。
期限最长不超过365天;
利率市场化,以央行票据利率为基准上浮一定基点,以询价、招投标方式确定。
在期限上一般在5年以上,10年较为常用;
利率参照人行、发改委规定及发行时市场状况。
多为短期借贷;
利率参照人行规定。
--资产证券化与其他债务融资方式总体比较
(续)
项目
资产证券化产品
短期融资券
企业债券
银行贷款
资产
关联性
仅与证券化对应部分的基础资产关联。
企业全部资产与信用。
企业全部资产与信用。
企业全部资产与信用。
流动性
上市后,可在交易所大宗交易系统交易。
在银行间债券市场发行和交易。
可部分或全部上市交易流通。
不可上市流通,流通性差。
信用评级
需要第三方机构进行信用评级。