文档介绍：通货膨胀--通货膨胀财务管理453
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通货膨胀财务管理
第一节通货膨胀对财务管理的影响
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原因:
物价上涨,同等数量的存货占用更多的资金;
企业为减少原材料涨价所受损失,或囤积中受益,提前进货,超额储备,资金需要量增加;
资金供求矛盾尖锐,企业间相互拖欠货款的现象严重,应收账款增加,引起资金需求增加;
通货膨胀时,按历史成本原则核算,会造成成本虚低,利润虚增,资金不足,企业维持正常生产,需要增加资金;
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原因:
☆政府为了控制通货膨胀,抽紧银根,减少了货币资金供应量;
☆通货膨胀较高时,投机利润大于正常生产利润,闲置资金转化成信贷资金的过程受阻,减少了信贷资金的来源;
☆物价上涨,引起利息率上涨,使股票、债券价格暴跌,增加了企业在资本市场上筹资的困难;
☆物价上涨时,银行贷款的风险上升,贷款的条件也更加苛刻;
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货币性资金:包括货币性资产和货币性负债。
货币性资产:指企业所拥有的现金及其他固定金额的债权。
货币性负债:指由企业承担的支付定量货币的义务。
物价上涨时,持有货币性资产,要丧失一部分购买力,称为按一般物价水准来计量的货币购买力损失。负有一定货币数量计量的债务,使企业获得一般物价水准来计量的货币购买力收益。
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实物性资金指各种实物资产,如原材料、在制品、产成品、固定资产等。
在通货膨胀条件下,各种实物资金占用具有在货币计量上不断升值的特性。
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通货膨胀是通过影响利息率来影响企业资金成本的。
利息率(K)由三部分组成:纯利率(K<>0),风险报酬(ID)和通货膨胀贴水(IP)
K = K<>0 + ID + IP
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第二节通货膨胀条件下的
企业资金筹集
浮动利率债券的利息率随物价变动而变动,有效地保护了投资人的利益在通货膨胀时不受损失。
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在通货膨胀时,为了保证股东的实际报酬不致降低,必须增加股利的发放才能保证普通股股票的吸引力,使企业的股票顺利发行。
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通货膨胀时,利率的上涨有时赶不上物价的上涨速度,造成实际利息率下降,因此,企业改变了传统的资金结构,增加了负债的比例。
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第三节通货膨胀条件下的投资管理
以净现值为例说明通货膨胀对投资决策的影响
没有通货膨胀时,计算净现值的公式
NPV1=
NCFt 代表第年的现金净流量
k 代表资金成本或必要报酬率
n 代表投资项目的使用年限
7><C 代表初始投资额
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假定现金净流量的增长率