文档介绍：业绩涨了,电力股不涨?
“从电力股的股价走势来说,大多数电力股在本轮行情中是跑输上证指数的。尤其是华能国际、华电国际等大市值电力股,它们在2013年以来尚未有大的表现。”
一边是,电力行业整体利润的不断上涨,另外一边却是相应个股表现的不尽如人意。正当业界纷纷对电力板块的走势“扑朔迷离”之际,5月22日,在国家国家发改委官网上发布的一则消息打破了这份宁静。国家发改委下发通知,决定在三季度降低农产品生产流通环节电价。
利空消息一出,电力行业个股纷纷应声出现大幅回调。但记者查阅据国家能源局网站数据却显示,素有经济晴雨表之称的用电量景气指数在4月份以来正在回升,表明火电长期盈利趋势仍未变。对此,业内人士分析指出,即便上网电价真在三季度下调,但由于火电长期盈利趋势未变,因此火电股的投资“基石”仍在,下跌之后或是短期介入良机。
业绩一片向好
今年一季度,全社会累计用电量达12139亿千瓦时,%,增速虽较去年同期有所放缓,但A股的电力上市公司业绩增速基本在100%以上,其中火电板块盈利大幅提升,,同比增加281%,。在被统计上市公司中,去年年报中净利润增速为正的上市公司占比74%,今年15家公司发布的一季度业绩预告也煞是喜人,9家扭亏,5家预增。
有分析认为,煤炭价格的持续下跌带来的发电成本的降低,是火电股业绩翻身的主要原因。2011年的电价上调和2012年6月份开始的煤炭价格大幅下降使得电力公司盈利能力得到大幅修复。
另外,电力公司费用增长控制较好,进一步降低了经营成本。2012年,电力、、-,费用率上升幅度较小。此外,%,同比有近两个百分点的下降,资本结构进一步优化。2012年6月、7月的两次降息对于高财务杠杆的电力企业来说,亦起到降低资金成本的效果。
基于电煤价格的持续疲弱带来的发电成本同比下降,以及降息带来的财务成本的降低,业内普遍认为,火电板块二季度同比增长较确定,预计增长幅度在50%以上。
瑞银证券认为,预计二季度行业盈利环比还将提升。煤价下跌不单是经济需求走弱造成的,进口煤冲击和雾霾天气也进一步抑制了煤炭需求,因此,火电行业二季度将继续享受比较好的电量和便宜的煤价。华北、华东、华中地区今年发生的严重雾霾使得各地纷纷表态要加强大气治理,并提到要限制煤炭的使用。“限煤”可能会抑制煤炭需求,从而对火电有利。
然而,对于电力行业的业绩超速增长,二级市场并未表现出足够的***。自4月以来,%,%。统计数据显示,6家去年年报和今年一季度业绩双双大增的电力公司,4月来股价却呈现3%%的跌幅。
多因素致业绩和股价背离
“从电力股的股价走势来说,大多数电力股在本轮行情中是跑输上证指数的。尤其是华能国际、华电国际等大市值电力股,它们在2013年以来尚未有大的表现。”一行业分析师表示,背离往往会释放出强大的做多能量,故电力股行情有进一步活跃的可能性。
广发证券投资顾问王立才分析称,电力行业业绩向好,主要是煤价下降所致,即成本降低因素导致。但整个经济复苏还处于缓慢过程,用电量并没有大幅提升,甚至还有下降,因