文档介绍：简析分离交易可转债融资
简析分离交易可转债融资
定义及特点
国际上分离交易可转债的发展历程
国内分离交易可转债融资的现状
典型案例
上市公司再融资方式
上市公司
再融资
增发
债券
配股
公司
债券
可转换
债券
普通
可转债
分离交易
可转债
分离交易可转债的定义
全称:
认股权和债券分离交易的可转换公司债券
普通可转换
公司债券
债券与认股权
分离交易
分离交易
可转债
+
=
(普通可转换债券:一种允许购买人在规定时间内,将其购买的债券转换成指定公司股票的债券,但其债权与附认股权证不可分离交易)
流动性增强
分离交易可转债的特点
低息(低于普通可转债利息与普通债券利息)
一次审批,两次筹资机会
需偿还本金
投资者有两种收益(利息收益+行权收益)
不设赎回条款,促进发行公司重视长期发展来促成转股。
不设认股价格向下修正条款
低息
由于债券发行时赋予了持有人股票的看涨期权,因此发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。同时由于该债券的认股权证可以独立于债券本身进行转让交易,发行利率可以略低于可转换公司债券。
当然,发行人所节约的财务费用是以公司股票的预期成长作价的。
一次审批,两次筹资机会
发行分离交易可转债,一次审批通过可以获得两次筹资机会:
第一次是发行时的债券融资,
第二次融资则是行权时的股权融资。
这将提高公司筹资效率,减少审批程序,节约筹资费用。
偿还本金
分离交易可转债不同于普通可转债,到期一般需偿还债券本金。
投资者有两种收益
对于投资者而言,由于分离交易可转债所附加的认股权证可以独立交易,因此购买该债券不仅可以获得稳定的利息收入,而且认股权证行权可以获得一定收益。
不设赎回条款
分离交易可转债不设赎回条款。持有人可根据公司股价,自主决定行使或放弃认股权,因此不限制投资者在牛市中的收益,有利于发挥发行公司通过业绩增长来促成转股的正面作用。公司只有通过业绩的提升来促进股价走强,以兑现股权融资的期望,向市场传递了公司高质量或高成长的信号。