文档介绍：国外大型企业运用风险投资机制发展新业务
和资本运作的经验介绍
浙江沪杭甬高速公路股份有限公司
2000年4月20日, 杭州
国外集团转型成功案例一:Mannesmann钢铁集团
%%. D2系统成为欧洲通讯系统第二大供应商
百万马克
汽车配件
通信
钢管
1993年
1998年
1999年
至9月底
28302
24998
29048
工程
2000年2月3日,Mannesmann公司与英国沃达丰(Vodafon eAirTouch)公司正式宣布合并,合并协议涉及金额近4000亿德国马克,相当于2000亿美元,成为迄今为止涉及金额最大的公司合并。合并后公司超越诺基亚,成为欧洲第一大企业,全球第四大上市企业。新公司在欧洲的移动电话业务占尽绝对优势。
GE 集团1990年至1998年收益增长情况
单位:亿美元
379
528
118
487
497
1015
主业
其他业务
通用电气集团是世界上运用风险投资机制进行投资管理最为成功的公司之一。
通用公司下属GE Capital Services通过成功的资本运作,进行了大量的兼并、收购业务,利用自身管理优势对购并企业进行重组获得巨大成功。
从1990年到1998年,在保持了其主业从379亿美元增长到528亿美元的同时,其采用金融控股模式运作的其他业务也从118亿增长为
487亿美元,成功地实现了分散公司主业运营风险的目的,并实现了十年持续增长的惊人业绩。
国外大型企业集团进入高新技术产业,获得高额回报成功案例二:
风险投资模式的成功经验
在过去20年高度不稳定的状况下,风险投资业的收益一直与标准普尔500的收益相当甚至更高。
风险投资的回报与市场回报之比较
风险投资业
标准普尔500
1991-1995年回报
截至1995年的累积回报
有风险投资投入的公司的市值与传统巨型公司市值的比较
总市值
百万美元
通用汽车
CISCO
业务概念与团
队的初步形成
技术及市
场确认
经济可行性
收入
逐步增长
利润
逐步增长
成熟运作
风险企业
开始运作
创意
寻找风险资金
建立新业务
拓展业务
第三层面
第二层面
第一层面
分析、选择进入行业及产品
寻找种子期资本来源
合适的创业伙伴
股权安排
技术不确定性
核心人员的稳定性
现金投入量大
市场不确定性
新投资来源和股权安排
技术/工艺风险
核心人员稳定性
营销风险
竞争者进入速度
内部管理
扩张资本进入
退出安排
竞争策略
上市策略
新业务开发
领导层危机
退出管理
可能遇到的风险
主要经验
风险投资的关键成功因素(Key ess Factors)
1 高风险、高回报的策略
2 量身订制的业务系统用以确定最佳的投资机会并系统的降低其风险
高风险的业务概念
$
过滤器为选中的企业提供支持
3 能够有效支持风险投资运作体系的组织结构
技能为每一个投资机会带来专业行业知识;
文化冒险的***,注重财务回报,鼓励企业家精神;
系统快速的决策流程,阶段性投资策略将风险降低,业绩驱动激励机制;
结构小的、类似于合伙人的、基于团队的结构;
典型风险投资的投资组合中只有十分之一的公司会极成功,十分之三可以做到收支平衡,另外十分之六迟早会失败。极成功的十分之一足以弥补为获得高回报而冒的风险
风险投资结果的预期
%
高风险、高回报的策略导致了许多失败的投资
维持
成功
但,通常会极成功
失败
$
过滤器为选中的企业提供支持
为进行和管理投资量身订制的业务系统
风险投资公司的作用大大的超出了被动的投资。风险投资公司经常积极参与其投资公司的管理,以增加赢利性。
创意搜集阶段
创意评估与投资阶段
创业企业发展阶段
退出阶段
业务系统
风险投资公司活动
关键成功因素
确定技术热点
研究机会
接收业务计划
对行业进行详细的了解
好机会的数目
在已建立的筛选标准基础之上的挑选投资机会
对有前途的项目进行细化
将注意力很快集中起来,避免在不好的项目上花时间
为达成好的交易谈判
为再评估设立现实的目标
识别可能的陷阱
终止没有进展的创业企业
寻找战略伙伴
培养所有权转变
为出售/IPO做准备
设法实现目标
尽早解决致命的风险
保持激励
在必要的时候寻找同盟,增加技能,并提出建议
理解创业企业典型的生命周期
在达到价值顶点时退出
创业企业发展阶段(系统地降低风险)
利用期权定价减少损失,提高回报
投资的期权定价法,使失败投资的损失减小
传统投资
终止
$ 600 投资