文档介绍：券商融资余额井喷
最近两年的走势显示,几乎每一轮券商融资月度增量的峰值都对应着阶段性头部,此轮行情要持续上扬,取决于券商融资是否持续攀升,或者场外资金是否积极进入。
7月份以来,A股市场持续走强,与其相对应的是,券商融资余额出现井喷式攀升:6月和7月券商融资余额分别增加了120亿元、366亿元,8月份融资余额骤增801亿元,创券商融资融券业务开通以来的历史天量,8月末,券商融资余额首次突破5000亿元,达到5201亿元。
最近3个月,券商融资余额增加了1286亿元。千亿增量资金入场,其动因何在?能否助力A股市场摆脱此前长达数年的熊市,从此步入新一轮牛市?
券商资金成本下降或是主要动因
统计数据显示,2014年前8个月券商累计发行短期融资券2745亿元,远高于2013年同期的1868亿元。另一方面,最近几个月券商发行的短期融资券的利率也较年初显著回落:以国泰君安为例,1-8月共发行8期短期融资券,%、%,%。
另一家大型券商中信证券()2014年以来发行了7期短期融资券,% ,%,%。
小型券商的融资成本也显著下降,%%,%。
资金成本的下降使券商融资业务的利差收益大幅上升:以国泰君安为例,%,若以此作为其资金成本,%,%,%,若以此作为其资金成本,%;由于资金成本的下降,%%。
6月份以来,券商融资余额呈井喷式攀升,一方面或受益于股市行情的回暖,但另一方面,受券商资金成本下降、利差收益大幅上升驱动,券商主动推介,或许是融资余额井喷的主要动因。而券商融资持续流入股市,也进一步推动市场回暖。
根据中国证券投资者保护网发布的证券市场交易结算资金每周余额数据,2014年5月最后一周(-)交易结算资金余额期末数5155亿元、当周日均余额5374亿元,8月份最后一周(-)交易结算资金余额期末数5656亿元、当周日均余额7052亿元(期末余额大幅低于周日均余额,可能是由于场内资金转出、参与网下打新股所致)。
以月末最后一周的日均余额计算,则8月末结算资金余额较5月末增加了1681亿元。在此期间,券商融资余额增加了1286亿元。可见,市场结算资金的增量主要来源于投资者向券商的融资。
券商融资对个股走势的影响
数据显示,月度融资增量最大的前10家股票走势分化,8月份4家下跌,6家上涨。分析显示,股价表现与融资增量绝对值无关,与融资增量占自由流通市值的比例相关:10只股票中,融资增量占自由流通市值比例在10%以上的,股价当月涨幅都在20%以上;而自由流通市值较大的中国平安()、浦发银行()、兴业银行(),虽然8月份融资增量都达到10亿元以上,但融资增量占自由流通市值的比例较低,当月股价均出现下跌。
对全部融资融券标的股8月份进行统计分析显示,融资增量占自