文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
并购失败:对一个案例的分析
姓名:陈昶
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:张宗益
20020101
摘要地被国内企业所采用,特别是中国加入院螅谄笠到苯用娑院M企业并购作为企业扩大规模,进行低成本扩张的一个重要手段已越来越多企业的竞争,这就要求国内的企业能够很好地利用并购手段快速地提高自己的竞争力。由于并购理论的非本土化,决策者缺乏相应的实践经验,这给企业并购带来了巨大的风险。本文通过对一个失败的并购案例的深入分析,希望能够找到这次并购失败的原因,以总结失败的教训,为成功实施并购提供借鉴。笔者首先考察了静⒐旱亩颍」懿⒐河找虻某鱿钟衅渑既恍裕其本身是没有问题的,随后笔者研究了镜姆⒄拐铰裕谕芄徽业酱鸢福分析结果证明,公司的战略仍然没有问题。笔者引入信息不对称理论对本案例进行了反思,认为信息不对称在企业并购中是客观存在的,由于久挥胁取有效的措施改善其信息弱势的地位,致使其决策带有相当的盲目性,并最终导致并购的失败。在总结了静⒐菏О艿慕萄岛螅疚亩猿晒κ凳┎⒐禾岢隽似叩憬议:明确企业的并购战略;谨慎选择、充分了解目标公司;制定切合实际的并购计划;选择正确的并购方式:组建一个内外结合的并购班子;充分了解宏观政策:妥善有效的整合。关键词:企业并购并购失败核心竞争力信息不对称重庆大学硕士学位论文
删舵籺豨。触砌蟆痮衄謑..阛琣幽埘重庆大学硕士学位论文把弧瓾猯埘柚琺.,,餺,“』孔衐瑃,、發痵琣縟山’瞖.’】】廿’血“【,甤唱琣,甿血.,縚
髀并购的兴起例如,美国在这一时期就发生了次兼并,产生了约揖哂新⒍媳葜实企业并购是企业扩大规模,进行低成本扩张的一个重要手段,资本聚集和集中是市场经济发展的内在要求,企业并购在这一过程中扮演了“加速器”的角色。一个世纪以来,话方各国通过大规模的企业并购,实现了企业规模的迅速扩张,并进而推进了产业升级和资本结构的优化配置,一大批巨型企业和跨国公司随之诞生,对西方各国的经济发展和国际经济格局的形成产生了深远的影响。在短短的一个世纪里,西方国家已经历了四次并购浪潮。第一次浪潮出现于世纪末至世纪初,当时发生了第二次产业革命,世界进入电气化时代。托拉斯企业,控制了当时美国%咀上的产业资本。第二次浪潮掀起于世纪年代,这一时期科技进一步发展,产生了一批以汽车、化工工业为代表的大型企业,同时各国积极推进“产业合理化”政策,带动了企业并购的发展。第三次浪潮发生在二战后的重建中,新一代产业如电子、计算机、飞机制造、船舶制造等相继兴起,产业结构面临着由重工业向高科技工业的转化。第四次浪潮由世纪年代兴起并持续至今,这一次正值高科技化时期,并且兼并不仅限于国内,还出现了许多跨国并购特别是以跨国集团为主体的全球性企业并购。Ⅲ而在我国由于产权制度改革实施较晚,从年代中期保定和武汉两地出现一些优势企业对劣势企业的兼并至今也不过十几年的时间,企业兼并理论的非本土化与企业兼并实践的经济环境和制度建设的滞后给企业兼并带来了巨大的阻力,企业兼并的实践者机械地相信企业兼并在资源配置、规模效益、低成本扩张、多元化经营等方面的作用,认为企业兼并高于生产经营,忽视了企业的内部管理和价值创造,也漠视了企业兼并过程中存在的巨大风险,导致兼并后企业效益低下、内耗极大、管理成本高昂,从而使企业陷入困境。同任何一种经济行为一样,对企业并购的认识必须是辨证的。许多学者的实证研究表明,并购失败的案例不胜枚举。优势企业管理层在评估和操作上的失误以及并购后的整合困难等都有可能成为导致失败的原因。重庆大学硕士学位论文
有多少并购是失败的旱在簪驴私淌聪。羝珿,遄窠⒁涣铟衿笨敫癫金鲎熬兹嚣警明显裹予藤嚣蛰平均承乎,著薅露其孛戆三分之一交予经慧不善业并购的擞利率有轻微的上升。涨科斯,疾炝擞⒐①国辨露关劳魏减致豹强淼当令艇努企篷并魏鑫演鑫懋,毽企鲎莠魏是否囊歪褥麓了金壁敕经营渡绩,促进了生产效率的提高踅绫缬谡飧鑫侍饫删痛嬖谡邸P矶嘌д叩牡查显示,多数的并购并不成功。按萨德沙纳姆的话来说是:“平均来看,滚并似乎并未引致‘理想之国”””T谡飧鑫侍馍喜制绲脑虿唤鼋鲈谟诎驳究方法和选墩样本的不同,而且述在于弗购本身的复杂性。企业并购的动机是多静多样的,不阉的动规对企业并购域效的影响也不~榉,邵使在同一动机下,莠薅弱藏效邈溜金整个薅豹蓑器褥不瓣。踅终,金驻凌部熬缓织续掏、企照鳋部资本市场环境也是决定薨购成效的重要因素。年代良来,并赡市场辩鬻活跃,标购、杠杆并购、管理层收购、剥离和分拆等新的形式和技巧被大量遮用,公司经理们设置了各种各样的威收购措施以防止公司控制权旁落,同时,随着全球经济一体化的发展,各斟政府对待并购的态度已发生了变化,市场的就争法则也随之耐鸯戏剧性的转变。这些都使企业并购行为及其影响日趋复杂,并