文档介绍：第十二章企业破产与重整
本章学习要点:通过本章的学习了解财务失败的概念、种类、预警方法;企业破产的界定、一般程序;企业重整的财务目的、一般程序。
财务失败
一、财务失败的种类
财务失败是指企业无法偿还到期债务的困难和危机。每个企业在其生产经营过程中,随时都应考虑一旦企业出现财务失败时,应如何处理企业的财务事宜,以保护各相关主体的利益。财务失败可以分为技术性失败和破产两种。
(一)技术性失败
技术性失败是指企业总资产的公允价值尽管等于或超过其总负债,但由于其资产的流动性差,无法转变为足够的现金,以用于偿付到期债务的财务失败。
(二)破产
破产是企业财务失败的一种极端形式,当企业资金匮乏和信用崩溃两种情况同时出现时,企业破产便无可挽回。
二、财务失败的原因
财务失败的原因很多,既有企业无法左右的政治、经济、自然等外部原因;更有企业管理无能,从而缺乏市场竞争力的内部原因。
三、财务失败的预警方法
(一)F预警模型
F预警模型主要用于企业财务失败的预警分析。其F值的计算公式如下:
F=-+++++
式中:X1=期末营运资本÷期末总资产;
X2=期末留存盈利÷期末总资产;
X3=(税后净利+折旧)÷平均总负债;
X4=期末股东权益的市场价值÷期末总负债;
X5=(税后净利+折旧+利息)÷平均总资产。
在上述五个变量中,X1反映企业资产的流动性;X2反映企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重;X3反映现金流量的还债能力;X4反映企业财务结构;X5反映企业总资产创造现金流量的能力。
,企业可以继续生成,反之将被预测为破产公司。
(二)Z预警模型
该模型通过以下公式计算的Z值来判断企业破产的概率:
Z=++++
式中:X1=营运资本÷总资产
X2=累计留存盈利÷资产总数;
X3=息税前利润÷资产总额;
X4=股票市价÷负债账面价值;
X5=销售收入÷资产总额
与F值的计算公式比较,其五个变量中有X1、X4两个变量相同的,其他三个变量则不同或不完全相同。
,则企业破产的概率低;,则企业破产的概率高;~,则属于未知区域,较难估计企业破产的可能性,就结合其他方法具体分析。
企业破产
一、企业破产的界限
当企业资产的公允价值低于其全部债务,亦无债务展期、和解、重整的可能性时,企业实际上已经破产。从法律上讲,企业破产有两层含议:其一是资不低债时发生的实际意义上的破产,即债务人因其负债超过其资产的公正价值,不能清偿其到期债务而发生的一种状况;其二是指债务人因不能清偿到期债务而被法院宣告破产。此时债务人资产的公正价值可能低于负债,也可能等于或超过负债,这种破产是法律意义上的破产。
所谓破产界限,即法院据以宣告债务人破产的法律标准,在国际上通称为法律破产原因。在破产立法上,对破产界限有两种规定方式:一种列举方式,另一种是概括方式,其通常有三种概括:(1)不能清偿或无力支付;(2)债务超过资产