文档介绍：中外合资基金在中国市场的定位和发展
目录
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
投资基金与经济发展的相关性:以发达国家为例
投资哲学和程序
基金管理公司架构及风险控制
引入开放式基金的现实意义和迫切性
引入开放式基金所需解决的问题
有关中外合资合作投资基金的几点思考
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
中国证券市场发展的三个阶段:
1981-1989:以国债为主的债券市场形成
1990-1995:随着上交所和深交所的创立,股票市场形成和巩固
1995-2000:股市迅猛发展,逐渐成为重要融资渠道
1990-2000 A 股市场的主要统计数据(RMB亿)
年份 上市新股上市公司总数集资总额 总市值
1990 8 8 12
1991 5 13 5 109
1992 39 52 50 978
1993 124 176 195 3,333
1994 111 287 50 3,516
1995 24 311 23 3,331
1996 203 514 225 9,449
1997 206 720 655 17,154
1998 106 825 440 19,299
1999 98 923 576 26,168
2000 97 1,020 840 (*) 46,480
* : 2000年1至11月的数据来源:中国国家统计局
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
中国股市的市值占GDP 的比重:
0% (1990年) 51% (2000年)
与此同时 - 中国经济模式由计划经济逐步向市场经济转变
- 企业的融资渠道增加了
- 中国居民获得了新的投资渠道
而政府则可以 - 利用上市申请的审核制度实施行业倾斜政策
- 加速国有大中型企业的改制改造
- 进一步强化市场资源优化配置的功能
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
中国证券市场的发展空间巨大
与发达国家相比,中国股市市值占GDP的比重有着巨大的上升空间;
逾8万亿人民币的银行存款余額为股市提供了巨大的资金储备;
日益增多的保险资金和养老金也急需通过股市投资保值增值;
大量的企业等待着上市以获得长线的风险资本。
在1995年到2000年期间,中国股市市值的年增长率达68%。倘若以该增长率的三分之一计算,中国股市市值将在2015年之前赶超日本,名列亚洲第一,同时成为世界最大股市之一。
问题:这种增长能否持续?
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
六千九百万个体投资者的投机取向,加上少数机构投资者频繁操纵市场,使得市场的波幅和风险加大;
由于市场的透明度并未与市场本身同步增加,导致市场无法真正充分发挥资源优化配置的功能;
配套的法律法规相对市场的发展滞后,使得市场的发展缺乏规范性和有序性。
经过十年的快速增长,中国股市目前面临着一系列的颈瓶式的制约:
中国证券市场的发展,现状和面临的问题
十年期间,股市增幅与货币供应量基本成正比。这很大程度上说明中国股市目前只发挥了融资集资的作用,而并未催化企业素质的不断优化。
因而,在股市扩大的同时,公司治理的问题也日益突出和迫切。
投资基金与经济发展的相关性:以发达国家为例
纵观全球发达资本市场的现代发展史,不难发现,公司治理结构随着市场的发展和经济的升级转型而不断变化。
就现代而言,投资基金和养老基金的迅猛发展是提升现代企业制度的催化剂。