文档介绍：信托投融资项目尽职调查 的关键要点及基本框架 唐琪 2013年6月
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尽职调查工作计划
工作目标:调查某某项目信托融资可行性
工作范围:项目、外部环境、行业特点等。
工作方式:查阅资料、实地调查等。
工作时间:××天
工作流程:查阅资料、补充资料、实地调查、外部调查、讨论等。
参与人员:项目小组成员、公司相关部门人员。
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尽职调查的基本流程
一、初步审核
二、初步尽职调查
三、项目立项
四、二次尽职调查
五、讨论和验证
六、补充调查
七、形成结论意见
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尽职调查的层次划分
一、初级:详尽的资料搜集及完善的情况反映
提示:外部机构受信托公司进行尽职调查的基本标准
二、中级:以公司风险控制标准为依据,完善资料,促进项目通过审批(业绩压力)
提示:信托经理与后台审批的二元冲突(猫鼠游戏)
项目资料的包装风险
三、高级:对尽职调查所获取相关资料进行深度研究,优化风险控制、转移及处置化解方案
财务顾问公司的现实出路:包装项目OR优化项目
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信托项目尽职调查:市场营销与风险控制的矛盾集合体
信托融资的相对较高财务成本
各家信托公司对项目的激烈争夺
信托公司以发展业务为重点的现阶段发展思路
项目选择的“二八原则”
二、尽职调查的难点
1、项目风险的快速识别。
2、项目信息的过滤和处理。
3、项目核心风险的挖掘。
4、项目风险度的把握。
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信托项目尽职调查的客观背景
一、联接金融孤岛。拾遗补缺,填充金融洼地。
二、客观上起到了替代民间融资的作用:信托业的融资方有很多是不符合银行贷款条件、不符合证券上市条件的公司
信托产品的核心优势:具有较高预期收益率的私募固定收益金融产品
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尽职调查的现实挑战
一、现实背景:房地产信托风险频发,风险集中于中小开发商
二、异地信托项目风险频发
三、大量单一资金对大型开发商、政信项目及较高质量股票质押业务的追逐
四、券商等机构的加入竞争:全民放贷时代的到来
集合信托的项目来源缩小
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信托业的分化发展路径
路径1:优质的交易对手:较低的融资成本,追求稳健和资金来源充足的信托公司。
路径2:不够强大的交易对手:通过项目设计来防控风险。
激烈竞争环境下信托项目尽职调查的现实出路:
1、基于详细真实项目情况调查的真实情况反映
2、基于适度风险容忍度的信托执行方案设计
尽职调查的两个维度:交易对手、项目(即资金用途与还款来源)。
尽职调查的四个关键要点:交易对手状况、资金用途、还款来源、风险控制措施。
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对信托产品的猜测与争议
1、信托产品没有评级:与债券不同
2、资金投向:房地产、政信合作等领域
3、较高预期收益率
4、信托产品的交易结构及风险控制方式的个性特点
私募+债性+融资
问题的提出:信托产品的高收益从何而来?高收益能否持续?风险是否可控?
尽职调查:体现市场化的灵活性与谈判能力。
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