文档介绍：利率市场化大考
“贷款利率放开了,但存款利率还是受管制的。贷款利率现在放不放,好像也没什么影响。放开存款利率,才十分关键。利率如果一旦市场化了,对中国的商业银行才是大考。”原招商银行行长马蔚华7月22日表示,利率市场化对银行的挑战,或许大于金融脱媒。如果存款利率放开,那就是生死攸关的考验。
此前的7月19日晚,经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制:一、,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二、取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不做调整。
此次贷款利率放开是近年来一系列利率市场化改革的延续,但由于存款利率管制尚未被触动,且多数贷款定价已实现市场化,短期对银行盈利的影响十分有限。
“管理层对利率市场化改革还是较为慎重的,按照既定的路线图来进行,即先外币后本币,先贷款后存款。但是一旦利率市场化,对银行确实是生死攸关的考验。”马蔚华表示,“美国在1985年到1986年这段时间完成了利率市场化。之后5年,美国每年都有200家左右中小银行倒闭。中国台湾在完成利率市场化以后,%,曾经出现整个行业亏损的状况。
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尽管当前经济下行趋势明显,但由于金融资源领域错配,导致贷款需求较旺,资金利率高企,此时放开金融机构贷款利率对实体经济的提振有限。数据显示,2013年一季度银行贷款中,只有11%是实际贷款利率低于基准利率的,65%为贷款利率高于基准利率。2011年后,利率下浮的贷款占比长期在10%以下,且下浮幅度也都在10%以内,实际七折利率优惠贷款极少。
就短期形势而言,单方面放开贷款利率管制的改革力度仍然偏弱。利率市场化改革的关键一步在于加大存款利率的自由浮动。改革方向应重点集中在资源错配的领域中,存、贷利率应一同放开。
存款是银行的生命线。资金成本不变,资金供不应求的背景下,高息差带来的制度红利依然存在,银行没有盈利压力。只有放开存款利率,银行才会开始有危机感,才能真正消灭低效贷款,优化银行的资源配置。因此,要真正盘活存量,加大存款利率的自由浮动是题中之义,同时加快建设规范发达的资本市场。
象征意义重于实际影响
自1993年中国确立了利率市场化的政策目标以来,利率市场化进程逐渐呈现加速趋势。入世后为推进金融开放,中国利率市场化进程更是进入了小步快跑阶段,每1-2年就会推出一项推进利率市场化的措施。
2012年6月和7月,央行两次推进了利率市场化进程,,。市场此前预期,。本次利率市场化推进的时点基本在预期范围之内,采用了放开贷款利率下限、取消票据贴现利率管制、上限仅对农信社贷款完全打开的方式,好于市场预期。
2012年中,,银行贷款定价变化相对温和。在贷存比监管和信贷增量控制的大背景下,此举对银行息差综合影响较低,提升银行风险定价能力仍需进一步打开贷款上浮区间。
在贷款仍实行指标和数量控制的前提下,贷款下浮区间的打开对贷款定价的影响有限。虽然由于经济下行,企业盈利下滑,能承受的贷款上浮水平有限,2013年贷款定价的上浮水平相比2012年小幅下降,但贷款整体上浮比例环比提升。这一方面是由于银行对贷款客户的结构调整,即更多地投向定价更高的中小企业客户;另一方面则在于,存款成本的刚性上升趋势,也促使银行在贷款定价及风险偏好方面有提升要求。
本次利率改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间。存款利率调整对银行盈利和市场心理的负面影响要大于取消贷款下限作用,预计存款利率全面放开将以存款保险制度建立为前提。
央行答记者问也清晰地表述了更加慎重存款上限的思路,即“放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段,需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进”。
中信证券认为,存款上限放开时间表或推迟到2014年及以后。
按照中信证券的测算,如果2014年初所有银行存款上限扩大到基准上浮20%,静态测算显示将负面影响2014年净息差10BP,负面影响净利润7%。
利率市场化对银行业的中期影响,主要表现在行业景气度向下趋势不改,以及未来较长时间资产质量压力及利率市场化等不确定因素,将继续对银行板块估值大幅提升形成压制。
而此次宣布放开管制对票据市场影响甚微,贴现利率由金融机构按照市场环境定价为既成事实,央行再贴现利率指导作用相