文档介绍：第三章 货币期货与期权市场
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外汇期货交易
1、外汇期货交易的概念
货币期货,有形的期货交易市场内,交易双方通过公开叫价买进或卖出某种货币,并签订一个未来某一时间根据协议价格交割标准数量的合约。
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主要货币期货市场分布
国家
数量
国家
数量
美国
4
荷兰
1
英国
2
澳大利亚
1
加拿大
2
新加坡
1
新西兰
2
瑞典
1
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货币期货合约基本特征
品名
澳元
英镑
欧元
加元
日元
交易单位(万)
10
10
1250
最小变动价位(基点)
1
2
1
1
10
最小变动值
10
10
涨跌限制(基点)
200
200
200
200
200
交割月份
3,6,9,12
交割日
交割月的第三个星期三
交易时间
7:20a~2:00p
最后交易日
交割日前二个交易日(9:16a)
交割地点
指定的货币发行国银行
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2、外汇期货合约的特性
1)标准化期货合约
有最少购买单位的规定,如购买澳元期货合约,必须10万澳元或其倍数
2)交易成本
佣金方式
3)合约交割日或最后交易日
标准化
4)交割方式
实际交割或对冲,99%期货合约选择对冲结束合约
5)履约保证金
从事期货交易,必须交期初保证金,在持有合约期间,要使账户上保证金的金额不少于维持保证金的标准
6)每日清算制度
7)报价
交割委员会根据一些活跃交易合约价格决定一个具代表性的价格。
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3、外汇期货合约与外汇远期合约的比较
特性
外汇期货市场
远期外汇市场
合同金额
标准化
可任意大小
合同到期日
交易所有具体规定
按银行同业管理执行
参加者
广泛,银行、企业、投机者
较广泛,但不鼓励普通投资者
交易场所
场内交易,在交易所内交易
场外交易,用电讯联系成交
交易委托
一般是限价订单、市场订单
基本上是市场指令性质
交易方式
比方互不认识,各自委托场内经纪人公开喊价成交
双方虽部分通过经纪人牵线,最终直接接触成交
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特性
外汇期货市场
远期外汇市场
用途
避险及投机
只作避险,商业银行不鼓励投机性远期合约交易
交割方式
多采用对冲方式结束合同
实际交割方式结束合同
交易价格
公开竞价方式,更具竞争性
双向报价方式,一对一报价
手续费形式
双方都要支付经纪人佣金
远期双向报价买卖价差
抵押要求
双方无需了解资信,只需向清算所交足保证金
银行依据双方资信情况确定抵押金额,大银行间无需抵押
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新开仓期货合约交易图
卖方市场出市
交易所会员
经纪行
买者
卖者
交易所大厅
双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市
传回卖出价
买方出市
传回买入价
交易所会员
经纪行
买方市场出市
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
卖者卖出一张合约
买者购入一张合约
通知客户
通知客户
结算所结算
买入卖出一张一张
未平仓合约一张
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平仓期货合约交易图
市场出市买入
交易所会员
经纪行
买者持有合约到期有责任
收货要求平仓
卖者卖出合约到期有责任
卖货要求平仓
交易所大厅
叫价竞争
买卖成交
买方出市
传回买入价
卖方出市
传回卖出价
交易所会员
经纪行
市场出市卖出
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
解除合约义务
解除合约义务
通知客户
通知客户
结算所结算
买入与卖出卖出与买入相抵销相抵销
合约平仓
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