文档介绍：改革热线
企业管理
完善国有公司法人治理结构
与引进经理股票期权制度
文/ 弭元英张清彩
一、薪酬激励是公司法人治理结构获得了相应物质报酬, 自身为企业贡献有股权的行使制度。第三, 完善董事会,
的重要组成部分的价值从中得到体现。这种制度已被国使董事会能够诚信勤勉地履行他们的
完善公司治理结构, 建立所有者与外证实是一种十分科学有效的企业激受托责任。
经营者之间的制衡关系是现代公司制励机制。( 二) 有效的证券市场
度的核心, 这一点愈来愈为市场经济中股票期权制自 20 世纪 70 年代起股票期权制度之所以能够成为对
成功运营的企业所证明。最近十余年, 在美国开始, 90 年代后得到快速发展, 关系公司整体绩效的人员进行有效激
发达市场经济国家的理论和实践表明, 至今美国仍有 45% 以上的上市公司、励的薪酬形式, 必要的假设是股价在相
以股东为中心( 即: 不断增进股东价值) 74% 的小规模企业在实行股票期权当程度上反映上市公司的基本面, 即未
的公司理念越来越成为主流趋向, 薪酬制。来的盈利能力。在一个有效的证券市场
激励是公司治理机制中的重要组成部股票期权制度之所以会受到国内中, 由于个股价格能够反映该公司的未
分。通过薪酬奖励方式用以协调所有者外企业的瞩目和效仿, 其主要原因在来盈利能力, 由此形成了对高层经理人
和经营者之间的矛盾, 使二者利益趋向于: 一是股票期权将人才特别是职业经员业绩的度量评价功能, 英、美公司普
一致, 达成追求股东价值最大化的目理人、企业高级管理人员与企业所有者遍运用了证券市场的这种度量评价功
标, 最终达到所有者的目的。的利益整合为目标一致的共同利益能, 通过经理人员持股计划和股票期权
二、股票期权制是一种科学有效的体。二是它解决了经营者的市场价值是计划对经理人员进行长期激励。目前我
企业激励机制可契约和贡献价值不可契约的矛盾, 建国证券市场, 少数上市公司和证券经营
股票期权制是指企业经营者享有立了人才的激励机制。三是股票期权形者违法乱纪、股价虚升, 经常出现大幅
在与所有者约定的未来一定时期内( 如成企业开放式股权结构, 可以不断吸引度波动, 使得证券市场丧失了对经理人
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5 年内) 、以某一预先确定的价格购和稳定优秀管理人才, 同时可以克服经员的评价功能。在这种情况下, 最好的
买一定数量本公司股票的权利。具体营者的短视心理, 使他们不但关心企业股票期权设计都会在执行中被扭曲。为
说, 公司经营者( 管理者) 以一定价格购的现在, 更关心企业的未来, 从而保持了使我国公司中的股票期权制度能够
买本公司股票的选择权, 持有这种权利了企业持续的创造力和生机活力。正常运转, 必须作出更大的努力提高我
的经营者( 管理者) 可以在规定的时期三、国有公司实行股票期权激励的国证券市场的有效性。
内, 以股票期权的行权价格购买本公司前提( 三) 建立完善的经理人市场
的股票; 到期行权时, 其收益为其股票( 一) 克服
内部人控制下的一股独要建立股票期权制度, 重要前提是
的溢价部分。股票期权制是一种未来的大
建立较完善的经理人市场。而目前我们
概念, 经营者( 管理者) 在未来任期内通股票期权是公司所有者用以激励根本无法做到经理人任免应当