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Table_AuthorTempTable_Header1 证券研究报告证券研究报告_行业跟踪分析报告_XX 报告
16041 20112011年年6 10月 14月 20日日

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Table_Title Table_Grade
行业评级

光伏价格数据跟踪(-) 前次评级持有

光伏价格继续下跌,二线厂商价格逼近现金成本
行业走势Table_ChartGrowth

韩玲Table_Author 首席分析师
Table_Temp 15%
电话:021-68828545 7%
eMail:gfhl@ -1%
执业编号:S0260511030002 持有-9%
Table_Summary -17%
本周价格观点 6107010000 -25%
2010/10 2011/1 2011/4 2011/7
根据 PVinsights 的调查,本周硅片和电池厂商继续进行断臂求生式的降价,
机械设备沪深300
领跌光伏全产业链。多晶硅现货价格跌破 40 美元/Kg 关卡,但交易量水平仍
Tabl e_Gr owthRate
市场表现 1 个月 3 个月 12 个月
然很低。中国的“十一黄金周”之后订单并没有上升,这标志着 2011 年的光
伏旺季即将收场。欧洲国家急速下滑的需求使四季度供过于求更加显著,因行业指数- - -
此过去几周来光伏价格经历着明显的调整。尽管现货价格和长单价格价差不沪深 300 - - -
断拉大,但很多厂商由于在手长单很多,现货的需求仍然有限。受上下游夹
击,本周硅片与电池厂商继续在艰难的控制现金流和存货水平,而不是努力
去盈利。本周除组件价格温和下跌外,多晶硅、硅片和电池价格下滑显著。
PVinsights 认为 2012 年的光伏机会将来自欧洲之外(美国和中国等国)。
根据 EnergyTrend 的调查,原本各厂希望第四季度会受到欧洲市场 2012 将
下调补助金额的影响而出现提前安装潮,但相关订单目前仍未出现。目前主
要硅片和电池厂的产能利用率持续下降,而部分中小型厂商为应对景气寒冬,
甚至已传出暂时停工以降低开销。部分资金需求急迫的厂商为获得现金,在
现货市场上加速抛售手中的库存和原料,然而多数从业者目前并无现货原料
的需求,使得现货市场出现乏人问津的窘境。现阶段已有部分厂商采取暂时
停工或是关闭部分产能,但并未现出因资金紧缩而倒闭的状况,然而一旦资
金链出现缺口,目前担负高额债务的厂商将首当其冲,部分厂商恐将倒闭。
根据 PVnews 的调查,相较于占有经济规模以及原料成本优势的大厂,许多
二线厂商已经抵挡不住跌价的压力,不仅售价低于成本,也都已经逼近制造
业现金成本,一旦连现金成本都守不住,将开始降低产能避免现金净流出,
但是降低产能后设备等固定成本的摊提压力又将出现,在这样的恶性循环下,
市场上就会开始另一波整合风潮,而受限于大环境不佳的情形,厂商合并的
态势尚不清楚。