文档介绍：外汇换汇(掉期)交易
Swap Transaction
一、外汇换汇交易的定义:书P170。
二、换汇交易的种类:按交割日不同进行划分 P171
:Spot Against Forward
常见的即期对远期换汇交易:S/N、S/W、S/n M。
: Spot Against Spot
隔夜交易:O/N ;隔日交易:T/N
:Forward Against Forward
三、换汇交易的报价:
:
(1)第一个交割日称为近期(Near Date):即比较靠近换汇
交易交易日的那个交割日。
(2)第二个交割日称为远期(Far Date):即离交易日比较
远的那个交割日。
,就产生
了被报价币的买卖差价。这个买卖差价称为换汇汇率或掉期率
(Swap Rate or Swap Point)。
换汇汇率的报价也采用双向报价方式:
Swap Rate:
(1)第一个数字S/B:表示报价银行愿意近期卖出被报价币、
远期买入被报价币的买卖差价。
S/B (Sell Near Date / Buy Far Date)
= Far Date买入价— Near Date 卖出价
有时简写为:S/B = B - S
(2)第二个数字B/S:表示报价银行愿意近期买入被报价币、
远期卖出被报价币的买卖差价。
B/S (Buy Near Date / Sell Far Date)
= Far Date卖出价— Near Date 买入价( B/S = S - B )
注意:
①换汇汇率仍然是站在报价银行的角度的报价。
②换汇汇率的买、卖都是针对被报价币的。
③S/B或B/S是一个数字、是差价,不是双边报价;只有二者
结合起来才是双边报价。
④升、贴水的判断:
换汇汇率左小右大,表示被报价币升水;
换汇汇率左大右小,表示被报价币贴水。
⑤以Spot AG Forward换汇交易为例,在升水情况下:
Forward 买入价= Spot 卖出价+ S/B
Forward 卖出价= Spot 买入价+ B/S
一般而言,双方确定的即期汇率水平对资金的收付并没有太
大影响,因为绝大部分换汇交易是与同一个交易对手进行的,
双方重视的是买卖差价,即掉期率。所以只要不偏离市场水
平,并且交易双方都同意,即期汇率水平既可以是Spot Bid,
也可以是Spot Offer。
Forward 买入价= Spot Rate + S/B
Forward 卖出价= Spot Rate + B/S
请参见书p174例9-2。
四、换汇汇率的计算: 的确定
在三类换汇交易中,Spot AG Forward最基本、最常见。其换
汇汇率的计算具有一般性,也是其他换汇交易掉期率计算的
基础。所以,这里重点介绍Spot AG Forward掉期率的计算。
五、Cash Rate与 Tom Rate的计算:
前面我们介绍了Spot AG Forward换汇交易换汇汇率的计算。
类似地,我们也可以计算Spot AG Spot的换汇汇率,即O/N、
T/N。
这里,我们重点学****如何利用O/N、T/N来计算Tom Rate和
Cash Rate。