文档介绍：美国金融危机及对服务贸易的影响上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员徐明棋2008年6月25日*1美国金融危机的最新发展美国次贷危机爆发至今已经有一年,目前它已经演化为全球性的金融危机,对美国金融体系和美国经济都产生巨大影响,对世界经济和我们中国也产生了重大的影响。时至今日,美国次贷危机所造成的影响已经延伸到整个美国资本市场,直接的影响就是美国金融资产价格缩水,导致投资于美国资产抵押类证券的金融机构出现巨额亏损,大的投资银行如雷曼兄弟公司宣布破产,美林被美洲银行收购,为住房抵押贷款提供证券化提供担保的美国两大半官方的机构(房利美、房地美)濒临倒闭,被美国政府接管。美国最大的保险集团AIG也因为巨亏寻求美国政府的解救。美国目前出问题的金融机构共有600多家,整个金融体系处于一种动荡的境地。Date2英国和欧洲大陆国家均有不少金融机构因为购买了大量美国的“有毒资产”而出现巨额亏损,面临倒闭。英国政府出台了4000亿英镑的救助计划,德国提出了5000亿欧元的计划,IMF准备筹资1万亿美元来救助被金融危机袭击的中小国家。Date3据美国Case-shiller房价指数测算,美国实际房价下跌幅度已经达到22%。而且据预计,美国房价仍有10%左右的下跌空间。美国众议院早在三个月前就曾经通过了一项总额达3000亿美元的大规模住房及按揭市场救援法案,以帮助无法供房贷的住户减免部分利息。在雷曼和AIG出了问题之后,美国国会又通过了一项7000亿美元的救援计划,准备收购不良资产并对出问题银行注资,部分收归国有。Date4金融危机的本质美国次贷危机本质上是信用危机,信贷过度扩张导致导致了信用失衡和估价出现紊乱。2001以来美国过低的利率和宽松的货币政策导致了信贷的过度扩张。但是,次贷演变为全球性的金融动荡和不稳,就不仅仅是美国低利率和宽松的货币供应,他是我们这个世界目前的国际金融制度缺陷的一个产物。Date5金融危机的源头追根寻源还得从美国2001年互联网泡沫崩溃、经济出现衰退说起。当时格林斯潘领导的美联储为了应对衰退,不断降低利率来刺激经济。但是,低利率和宽松的货币政策被用过了头,从2001年1月起连续14次降低利率,到2003年7月竟降低至1%的战后历史超低水平,并且维持了整整一年。正是在美联储毫无顾忌的宽松货币政策,导致了银行信贷的过度扩张,那些按正常风险评估不应该获得住房抵押贷款的所谓“次优级”客户也成了银行竞相推销贷款的对象。而这些人也梦想房价的飙升可带来不菲的利润。Date6于是,贷款的盲目扩张刺激了房地产泡沫的生成,房价就飙升。2001-2005年期间,发达国家房价的确一直在上涨,涨幅达到了近一倍,增值30万亿美元,平均每年增幅达15%)。美国西海岸有些城市的房产价格2005年一年就上涨了50%。这就刺激很多人超出了自己付款能力来贷款购房。而贷款的人越多,房价就越看涨。但是,到了2006年,形势发生了变化。美联储在2004年6月开始连续17次加息,%,还贷的负担增加使很多人无法继续还贷,“次级”贷款客户大批破产。Date7次贷危机就此爆发,并随后引发了整个金融市场危机。次贷危机按揭贷款支持债券危机证券市场危机资本市场危机金融机构倒闭金融体系危机经济衰退房地产市场陷入更深的危机房地产市场的泡沫是导火索,次级住房抵押贷款坏账是点燃导火索的火星。货币政策的失调和前期的过渡扩张则是制造导火索和火星的材料。Date8Date9Date10