文档介绍：中国国际金融有限公司
China International Capital Corporation Limited

中国: 纺织业 2004 年 4 月 13 日

吴丰树 wufs@ 重“质”轻“量”
(8621) 5879 6226 ——2004 年中国纺织行业投资策略
要点:
¾ 《纺织品与服装协定》(ATC)是各国政府经过多年谈判达成的,从 2005 年开始纺织工业进入后配额时代,作
为 WTO 成员国的共同成果,这是不容逆转的历史潮流。
¾ 随着配额的取消,必将导致产品销价竞争,全球贸易价格将下降,纺织品服装出口国将大量减少。中国将凭借
其廉价的劳动力、充沛的原材料和良好的基础设施成为配额取消后的最大受益者。
¾ 虽然配额取消对中国有利,但中国大量低价纺织品服装充斥国际市场引起普遍谴责,预计 2004 年开始中国将
面临更多的贸易壁垒。
¾ 扩大规模、降低成本、打价格战已经不再是中国纺织企业未来出口发展道路。全面提高质量、增强创新能力和
对市场的快速反应能力将是企业增强竞争力和提高盈利的正确方向。同时,中国国内市场潜在的巨大需求将成
为推动行业未来发展的重要因素。
¾ 虽然 2004 年国内外经济继续向好,但是中国纺织行业仍面临着出口退税率下降 4 个百分点、原材料价格上涨、
人民币升值以及贸易保护主义蔓延等诸多不利因素。我们认为纺织行业的出口增幅将下降,产品利润空间将缩
小。我们对纺织行业出口增长所能带来的盈利增加持审慎乐观的态度。长期来看,我们建议投资者关注产品附
加值不断提高、企业竞争力不断增强,从而能够迎合消费不断升级的纺织企业,比如鲁泰。

根据国际贸易组织(WTO)达成的协议,从 2005 年 1 次大会涉及中国的主要内容以及我们对中国纺织行业的
月 1 日起,全球纺织品配额将全部取消。然而我们也看投资建议一并总结如下:
到,在发展中国家如中国等待机遇到来的同时,一些发
达国家和配额既得利益者(主要是一些未受配额限制的纺织品配额的如期取消乃大势所驱
发展中国家和地区)却千方百计的纷纷阻挠配额取消的首先,纺织工业的产业转移是经济发展的必然趋势。中
顺利实施。例如,来自美国、土耳其、墨西哥、意大利、中国工程院院长、中国工业经济
比利时、奥地利、象牙海岸、马达加斯加、塞内加尔、联合会会长徐匡迪先生指出:“随着经济全球化进程和国
莱索托、博茨瓦纳、肯尼雅、毛里求斯、斯威士兰、南际产业结构调整,世界纺织工业呈现出由发达国家逐渐
非、纳米比亚、加纳、坦桑尼亚及赞比亚的主要纺织及向发展中国家转移的趋势,欧洲国家、美国、日本、韩
贸易协会于 2004 年 3 月 4 日联合签署《伊斯坦布尔声国直至广大第三世界国家都先后经历了这种产业转移,
明》,要求世界贸易组织将取消纺织品配额的日期延至尽管在过去的岁月里受到过不合理的贸易体制等因素的
2007 年 12 月 31 日。另一方面,配额取消后全球纺织工限制和阻碍,但这种转移仍然是不可逆转的”,并且“这
业的发展前景如何以及中国纺织企业应该如何面对即将种转移并非是一部分国家产业进入、另一部分国家产业
到来的机遇和挑战等问题也备受国内纺织界关注。在此退出这