文档介绍：中国宏观经济政策的觉醒(二)355 家上市公司有绝对投资价值

中国宏观经济政策的觉醒(二)
——大国如何利用自身对全球经济的影响增进本国福利

●中经济师研究中心主任 2005 年 08 月 24 日
滕泰博士 E-mail: tengtai@ Tel: (8610)66568885

一、在全球贸易和金融体制中的底层地位与中国国民财富的流失
连续三年来,中国以占全球 4%的 GDP 总量拉动了全球经济增长的 15%。
中国的经济活力不但带动了一批国家经济的繁荣,而且通过贸易和金融直接
为国外相关生产商和消费商贡献了巨额财富或福利。不但亚洲,包括日本、
韩国、台湾等地区的出口增长都 100%来自中国,澳大利亚原材料出口的增长
也主要来自中国的进口。在世界依赖中国的同时,中国从世界得到了什么呢?
在贸易方面,由于贸易条件的变化,中国在原油、铁矿石、钢材、粮食、
铜等大宗原材料的方面,每年需多支付进口成本 3000 多亿元人民币。在出口
方面,我国以玩具、纺织品、家用电器为代表的商品在全球各地区成为遭受
各种贸易限制最多的国家。欧美等国制造业工人总数不过 1 亿多,而中国的
纺织品制造业工人就有 9000 多万,因此我看到美国家庭廉价享受着从 T 恤、
玩具到电器等满目的中国商品,而在中国大部分家庭中,除了拥有电脑的家
庭中使用的 Microsoft 之外,几乎没有任何看得见的美国商品。
就资本项目而言投资而言,近几年 FDI 增长趋缓,海外资本市场融资上
升较快。外资流入在为中国经济增长作出重要贡献的同时,大部分已经进度
资本回报期。有人说外资到中国“占领市场、避开税收、带走利润、留下GDP”,
如果是竞争性行业,这是可以理解的,值得注意的是一些国内非竞争性行业
成为海外分红大户,比如:中国石油当初上市融资 29 亿美元,上市四年累计
海外分红高达 119 亿元。三年来,仅中国石油、中国石化、中国移动、中国
石化四个公司三年海外分红就达近 800 亿元,而上述公司的盈利要么来自于
中国石油资源涨价、要么来自于国内手机双向收费。又比如,以强大国内银
行网络为支持的银行系管理公司全部以每股 1 元的价格将股权的约 1/3 给国

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中国宏观经济政策的觉醒(二)

外公司,可以想象一两年后这些外资参股公司几千万的投资每年就可得到上亿元的
利润,到底他们能够贡献什么?
就存量财富因估值导致的的购买力变化而言,中国依靠廉价产品贸易顺差积累
的外汇,不但跟随美元大幅贬值,而且通过购买美国国债的方式在来填补美国的赤
字。4500 多亿美元外汇储备贬值 20%,蒸发的购买力