文档介绍：兼并收购分析报告研2002064号商业板块:购并重组的摇篮作者:兰飞燕张涛电话:(0755)2138244日期:2001/06/19研究要点我国百货业企业规模普遍偏小,使其竞争力持续下降。随着国家政策向连锁业倾斜及加入WTO后外资零售企业的涌入,百货业将面临更为激烈的竞争环境。随着百货业地位的逐步下降,其购并重组将不断展开,变革、产业转型是其主题。我国百货业上市公司历来是购并重组的多发区。其股本规模小、资产容易变现、竞争激烈而使其业绩不断下滑等特点,使其具备“优质壳公司”的特点。而目前正在进行资产重组或寻求资产重组的小盘、绩差百货类上市公司中,一部分将具备相当的市场投资机会。连锁业这种先进的经营业态在我国发展迅猛,市场份额将加速向优势连锁企业集中,未来的几年是我国连锁企业发展的黄金时期。一批连锁企业将通过购并重组等手段加快扩张步伐,目前我国连锁业中的领先企业包括“友谊股份”、“华联超市”、“北京华联”等值得关注。商业企业中的国有资本将逐步退出,预计未来2-3年中越来越多的跨国零售集团将以独资或合资的形式进入我国市场。外资购并将成为商业零售行业中的热点,而拥有网络资源优势、土地资源优势、政府资源优势的上市公司将成为外资首选目标。兼并收购分析目录第一部分百货零售企业规模的偏小,使其竞争力持续下降 1第二部分传统百货类上市公司:调整变革、购并重组是其主流 1第三部分以连锁经营为主体的商业上市公司将进入新一轮加速扩张阶段 5第四部分外资的购并重组将是商业零售行业的新热点 6兼并收购分析第一部分百货零售企业规模的偏小,使其竞争力持续下降近年来我国经济的持续稳定发展,推动了我国商业零售业的大发展,近十年来社会消费品零售总额保持了年均10%以上的增长幅度。2001年全年实现社会消费品零售总额37597亿元,%。根据中国社科院的预测,2002年社会消费品零售总额将达到41560亿元,实际增长率和名义增长率将分别为11%%。社会消费品零售总额将继续保持稳步增长的态势。我国商业零售行业近年来虽保持稳定发展的状态,但是,我国零售企业特别是百货企业普遍存在“小、弱、散、差”的明显问题。各地往往盲目发展大型商场,在大中城市,,还有相当数量在建或筹建。到2000年底,我国内贸行业的2。1万家国有企业中,重点企业(批发;零售企业资产2亿元以上、销售收入5亿元以上,餐饮服务企业资产和销售收入都在2亿元以上)只有300家左右,,%,而美国20家最大零售企业在1997年的销售额就为3653亿美元,%。我国盲目的商业建设造成百货业“千店一面”、“走一家知百家”的恶果,同时企业规模偏小的缺点致使我国百货业采购经营成本居高不下,竞争力持续下降。%,远远低于发达;,比上年增长19%,但同期实现利润总额比上年下降9。9%。特别是近年来,在连锁经营及多业态经营的冲击下,百货业已经明显显出力不从心。第二部分传统百货类上市公司:调整变革、购并重组是其主流近年我国商业零售行业持续稳步增长发展,但我国零售企业特别是百货企业存在规模小的问题,这使其成本居高不下、竞争力持续下降一、传统百货业变革背景:政策的倾斜及外资企业的冲击随着我国商业流通业政策逐步向连锁业倾斜及加入WTO后外资零售企业的冲击,传统百货业将面临更为激烈的竞争环境、所受压力日益增加,这将促使百货业1兼并收购分析内进行变革。经过多次的流通革命,西方发达国家中连锁业逐步占据最主要地位,其作为先进经营业态的代表成为零售业中最主要的经营业态。全球著名的大型零售企业几乎全部采取连锁经营方式。我国近几年的连锁业发展迅速,连锁业百强企业年均增长率高达50%以上,国家在政策上也扶持连锁经营的发展。在2002年1月上海召开的“全国推进流通现代化工作现场会”上,国家经贸委官员表示,我国今后将大力推广连锁经营,力争经过5年时间初步确定连锁经营在商业和服务业中的主体地位。到“十五”期末,全国连锁企业店铺要发展到十万个,销售额七千亿元人民币,年递增约35%,占社会批发零售和餐饮业零售总额的比重达到20%左右。国家有关部门将陆续出台一系列促进连锁业发展的政策,包括:国家经贸委将把物流配送中心建设、连锁企业信息化建设等,列入国债贴息项目给予重点支持;通过资产重组、划拨等多