文档介绍：太平洋建设集团案例分析
10财务管理G3班
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7、为什么有这样的心理?
主要原因:商业银行的羊群效应。
商业银行注意力大量云集于少数大型优质企业,会产生‘同质’现象、‘羊群效应’。这样过于集中,对于经济发展来说是有问题的。在坚持商业银行改革基本方向的同时,也要千方百计地加强对小企业和创新企业的贷款支持。中小企业贷款风险大,但商业银行不能由此而因噎废食。要设法两方面兼顾。中刘明康目前也批评了当前银行业“傍大款、垒大户、过独木桥”的做法,并指出大力拓展小企业贷款服务,需要从银行转变发展战略和加强风险管理的高度予以认识。
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这种心理是否恰当?
这种心理是不恰当的。,也不可能是100%的负债,而是居于两者中的某一点。安排债务资本的比例,对企业具有重要的影响.
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(一)债务筹资的优点。债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序,如银行借款、融资租赁等,可以迅速地获得资金。。利用债务筹资,可以根据企业的经营情况和财务状况,灵活商定债务条件,控制筹资数量,安排取得资金的时间。。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用低;其三是利息等资本成本可以在税前支付。。当企业的资本报酬率高于债务利率时,提高净资产报酬率,提升企业价值。。债权人无权参加企业的经营管理,利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。
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(二)债务筹资的缺点。债务资本有固定的到期日,到期需要偿还,只能作为企业的补充性资本来源。再加上去的债务往往需要进行信用评级,没有信用基础的企业和新创企业,往往难以取得足够的债务资本。现有债务资本在企业的资本结构中达到一定比例后,往往由于财务风险升高而不容易再取得新的债务资金。。债务资本有固定的到期日,有固定的利息负担,抵押、质押等担保方式取得的债务,资本使用上可能会有特别的限制。这些都要求企业必须有一定的偿债能力,要保持资产流动性及其资产报酬水平,作为债务清偿的保障,对企业的财务状况提出了更高的要求,否则会给企业带来财务危机,甚至导致企业破产。。债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约,不可能像发行债券股票那样一次筹集到大笔资本,无法满足公司大规模筹资的需要。
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但是长期放弃银行贷款融资方式是很不明智的,何况对于太平洋建设集团来说,直接上市融资或者买壳上市等的道路也不会太平坦、顺利。
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当然太平洋建设集团这些年资金的解决主要依靠非银行负债,包括欠供应商的钱、分包债务的工程款等。这种“项目融资”的潜在风险也不能小视,融资规模与资金用途的局限性十分明显。
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同样低负债率与资金链安全并无负相关关系,资产负债率只是一个账面数字,更重要的是企业的现金周转和偿付能力,所以传统的评价企业融资和偿债能力时过度关注资产负债率实际上有很大的误导性。我们在分析企业偿债能力的时候,要注意应收账款的周转速度等方面。
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太平洋建设的盈利模式是利用政府信用和银行以及下游企业的资金来维持企业的生存和发展的。这种模式使资金链总是被绷得十分紧。同时由于项目工期长、流动性差的特点,使得资金链问题十分敏感,账面上虽有大量的应收账款,但在工程完工之前却不能给集团带来任何现金。这种盈利模式大大抬高了企业资金链的危险系数。
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总之,未来的太平洋建设集团必须不断开拓更多渠道、综合运用各种融资方式解决资金问题,绝对排斥银行信用融资方式是不理性的