文档介绍：煤炭采选业

行业动态研究报告煤炭采选业

煤炭采选业
市场预期转向压折煤炭股

调低近期,煤炭运输条件改善,库存显著上升,显示煤炭供求关系缓和
今年以来,煤炭运输条件改善,大秦线和候月线各增加运力约 5000 万
中性
吨,沿海煤炭运输价格指数也开始走低。4 月份秦皇岛港煤炭库存下降

到了 300 万吨以下,但 5 月份煤炭库存又快速回升,到 6 月 14 日达到
韩永 415 万吨;同时,终端用户库存也显著上升,直供电厂煤炭库存 5 月末
达到 1737 万吨,为 2003 年以来的最高点。这些迹象显示,紧张的煤
hanyong@
炭供求关系得到缓和。
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分析日期: 2005年06月16日下半年主要下游行业需求增速放缓,煤炭价格上涨动能不足
近期,煤炭主要下游行业发展速度可能放缓。钢铁产品价格出现一定

下跌,水泥行业增速放缓,由于水电来水量大火力发电厂发电小时数

股价表现下降,这些因素积累在一起使得煤炭需求增速放缓,价格上涨动能不
足,而部分地区出现向下调整的可能性在加大。

由于政策因素和人工费用推动,煤炭成本还可能有所上升
主要的成本推动因素包括资源税上调、进口关税和出口退税下调,人
工工资费用上升,以及材料成本推动。

市场预期转向导致煤炭股走弱
行业动态由于市场预期转向,导致煤炭板块走势明显弱于大盘。

长三角煤价微降秦 ~ 上证指数下跌了 %,而煤炭板块下跌了
2005-6-15 皇岛煤炭压港达 415 %。对基金经理等机构投资者的调查也显示,认为能源股被低估
万吨的比例从 3 月份的 32%下降到 5%。
国务院常务会议原
则通过《国务院关于
2005-6-7
促进煤炭工业健康下调煤炭股评级至中性
发展的若干意见》由于煤炭市场出现了显著的缓和迹象,价格上涨动能不足,而成本可
2005-6-2 8 地煤炭资源税上调
能会继续有所上升,同时投资者对煤炭股的预期也发生了显著变化,
相关研究报告因此我们下调煤炭行业投资评级至中性。
煤炭行业--扩大规
模和向下游延伸的

企业具有更强抗风
险力
金牛能源(000937)
--股份分置解决方
案出台,10 送
安全生产成为主旋
律,冶金煤市场更为
04 年 05 年 06 年当前股 05 年市净投资评
看好股票名称
EPS EPS EPS 价 PE 率级
神火股份中性
金牛能源中性
西山煤电增持
兰花科创增持
兖州煤业增持
国阳新能中性