文档介绍：浙江大学管理学院
硕士学位论文
上市公司控制权转移后的大股东利益输送问题研究
姓名:汪新生
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:汪蕾
20080401
联担保透叨钆上治@媸渌偷拇肀淞俊2⒀∪×卜年闻共摘要近年来,众多的研究发现股权集中是公司股权结构的一种常态。这使得以股权分散为基本假设的传统公司治理基本命题受到了挑战,当股权结构出分散变为控制权转移的动因和绩效的函素是否会有别于传统的代理假设,这是本文要羞重本文在对已有的关予大股东剩益输送、控制权转移等相关文献进行研究的基础上,构建了广义上的关联交易事项ü亓9合⒐亓V刈椤⒆式鹫加谩⒐家发生控制权转移的上市公司为研究样本,对大股东利益输送及其与控制权转移后上市公司的长期绩效进行了实证检验。首先,通过对样本公司控制权转移前司在控制权转移后的利益输送行为。其次,通过方差分析和多元回归分析方法,考察了利益输送和长期绩效之阁的关系。最后,通过回归研究了利益输的缺陷,上市公司在控制权转让后常常伴随着普遍的利益输送行为。经营性关联购销具有大股东支持上市公司的性质,而上市公司与关联方之间进行有大股东掏空上市公司的性质。第一大股东的利益输送行为;相反地,更有可能导致大股东之间的“合谋国有控股股东具有更强的动机去“掏空’’上市公司;对于毒≥圜有控股股东丽畜,会具有更强烈的动机进行“支持’’上市公司。谐』毯屯蹲收弑;に平能显著降低大股东剩益输送的可能性,意味着信息的及时有效披露,以及市场的发展和小股东法律保护对大股东利益输送具有很好的治理作用。关键词:利益输送;控制权转移;大股东;绩效;上市公司集中时,公司的主要代理问题也随之演化为大股东与小股东之间的利益冲突。众多学者对控制权转移事件也进行了研究,比较一致的观点是认同公司控制权转移可以作为约束公镯管理层、改进公司治理的一种重要机制。然而,这个基本观点仍然是基于古典的股权分散假设下的代理冲突,当在集中的股权结构下时,影响予以解决的问题。年至转移后旯年的时间窗内利益输送变量的描述性统计分析,讨论上市公送与公司内外部治理机制之间的关系。主要研究结果如下:捎谀诓抗局卫淼牟蛔魑:屯獠糠晒嬲轮贫蠊东的利益输送行为是造成控制权转移后上市公司绩效下滑的重要原因之一。的关联性资产重组、占用上市公司资金、为关联方提供担保、发放高额红利则具浣》强毓纱蠊啥ǖ拇嬖诓⒉宦从行г己浙江大学硕士学何论文上市公司控制权转移后的大股东利益输送问题研究
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髀研究背景近年来,众多的研究发现在世界上很多圈家当中,股权集中是一种普遍现象。这使得传统的以股权分散为基本假设的公司治理基本命题受到了挑战,当股权结构由分敖变为集中时,公司的主要代理问题也随之演化为大股东与小股东之闯的;。在其他新兴市场或转型经上市公词仍然直接或间接地被政府最终控制,其中%的上市公司仍为政府赢接控制,.サ钠笠翟蛴晒彝ü鹱炙涂毓煞绞绞凳┘浣涌刂啤F骄裕每个上市公司的最大股东持有该公司约%的股份,而这远远高于接控殷股东计算,我蟹上市公司