文档介绍：私募股权投资基金的基础与实务
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古代有一小姐,遇到一个上京赶考的穷书生避雨,发现其很有才华后,掏出一些银两并以身相许。次日,小姐垂泪送书生:“君若高中莫负妾身。”书生发誓后,走了。小姐让丫环把书生的名字纪录在册,丫环说:“这已经是第五十个书生了!”小姐说:“没办法,总有一个会真的考上的”。
——2016最佳小说之《风投》
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私募股权投资基金概述
一、私募股权投资基金的定义
私募股权投资(Private Equity,PE),是指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金,主要向未上市企业进行权益性投资,最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资。
私募股权投资又称私募股权投资基金,其概念可以从“私募”、“股权投资”和“基金”这三个方面来解读。
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私募股权投资基金概述
“私募”二字是相对于“公募”而言的,私募基金和公募基金在基本制度上有五点不同之处,详见下表。
对比项目
私募基金
公募基金
募集的对象
少数特定的投资者,包括机构和个人
广大社会公众,即社会不特定的投资者
募集的方式
通过非公开发售的方式募集
通过公开发售的方式募集
信息披露要求
对信息披露的要求很低,具有较强的保密性
对信息披露有非常严格的要求,其投资目标,投资组合等信息都要披露
投资限制
投资限制完全由协议约定
在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制
业绩报酬
业绩是报酬的基础,因此收取业绩报酬,一般不收管理费
业绩仅仅是排名的荣誉,因此不提取业绩报酬,只收取管理费
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私募股权投资基金概述
合格投资者概念
合格投资者是指达到规定资产规模或者收入水平,并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力,其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人。
合格投资者标准
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》,私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人:
①净资产不低于1000万元的机构;
②金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
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私募股权投资基金概述
人数限制
基金应当向合格投资者募集,单只基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数。
目前,我国股权投资基金投资者人数限制如下:
(1)公司型基金:有限公司不超过50人、股份公司不超过200人;
(2)合伙型基金:不超过50人;
(3)契约型基金:不超过200人。
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私募股权投资基金概述
穿透核查
以合伙企业、契约等非法人形式汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于基金的,基金管理人或者基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者,并合并计算投资者人数。
投资者转让基金份额的,受让人应当为合格投资者,且基金份额受让后投资者人数应当仍然符合相关法律规定的特定数量。
如果基金在募集中超过了上述的募集人数标准,无论募集机构与投资者沟通方式是否满足“特定化”标准,都将构成公开发行。
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私募股权投资基金概述
私募基金公司违法案中,陕西金开宏投资管理有限公司向投资者王某某销售上海喆麟股权投资基金管理有限公司担任普通合伙人的有限合伙型基金份额。王某某实缴出资额30万元,投资于单只私募基金金额低于100万元。
喆麟基金向非合格投资者募集资金的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第11条的规定。依据《暂行办法》第38条规定,上海证监局责令喆麟基金改正,并予以警告,并处顶格罚款3万元,对相关责任人予以警告,并处顶格罚款3万元。该处罚是证监会首次根据《私募投资基金监督管理暂行办法》规定,对向非合格投资者募集资金的私募基金管理人及责任人员给予行政处罚的案件。
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