文档介绍：2012年第6期总第340期第31卷
后危机时代我国外汇
储备管理改革思路探讨
严复雷王涓
摘要:金融危机对我国 3 万多亿美元的外汇储备造成了资产缩水、流动性降低和收益率下降等诸多不
利影响。面对当前错综复杂的国际经济发展形势,我国政府应当把增加外汇储备未来价值或财富作为管
理目标,通过外汇管理体制改革来分散外汇储备管理风险,以利率、汇率市场化改革为中心审慎推进人民
币国际化,最终通过货币制度改革从根本上解决巨额外汇储备问题。
关键词:后危机时代;外汇储备;人民币国际化
JEL分类号:F33,F37,G18
根据国家外管局近期公布的数据,截至2011年12月底,,约为我国
①
GDP 的 42%,占全球外汇储备的 30% 。外汇储备增加对于增强我国对外支付能力、促进改革开放、提升我
国国际地位具有积极意义,但外汇储备增长过快和规模过大,给外汇储备经营管理带来了巨大挑战。特别
在 2008 年由美国次贷危机引发的全球经济危机中,以美元为主的外汇储备诟病备受争议。后危机时代我
国政府如何科学、合理地管理外汇储备,对于我国社会经济健康发展至关重要。
一、当前我国巨额外汇储备的主要特点及成因分析
(一)我国外汇储备的主要特点
,尽管增速明显放缓,但总量庞大。
改革开放以来,我国外汇储备余额总体呈现不断增长的趋势。1994 年社会主义市场经济体制初步建
立和和战胜 1997 年亚洲金融危机之后,我国外汇储备大幅增长。2001 年底中国入世后,我国外贸发展迅
猛,外贸顺差急剧加大,外商直接投资大幅增加,从 2002 年起我国外汇储备逐年大幅增长。到 2006 年 2 月
底,我国外汇储备达到亿美元,超过日本成为全球外汇储备最多的国家。金融危机发生后,除了
2008 年 10 月、11 月等个别月份出现环比下降外,我国外汇储备总额依旧保持了不断增长的势头,只是增速
有所放缓(见图 1)。2011 年 3 月底,我国外汇储备总额已达到亿美元,成为全球第一个外汇储备
作者简介严复雷:西南财经大学博士研究生,西南科技大学经济管理学院副教授;
王涓:北京服装学院商学院讲师。
①
根据国家统计局、国家外管局和国际货币基金公布的数据计算所得。
- 146 -
后危机时代我国外汇储备管理改革思路探讨
超过3万亿美元的国家。2011年年底,。
图1 -
数据来源:国家外汇管理局
,在全球外汇储备中的占比很高。
作为世界上主要的发展中国家,近年来,我国外汇储备总额迅猛增长,增速明显快于世界外汇总储备
的增长速度(见图2),这导致我国外汇储备占世界外汇总储备的份额不断上升。金融危机后,世界外汇储
备增速显著放缓。而中国外汇储备增速虽也有放缓趋势,但增速依旧快于均速度。
图2 2000-2011年中国、世界外汇储备增长率
数据来源:国际货币基金组织
(二)我国巨额外汇储备形成的主要原因