文档介绍：独 创 性 声 明本人郑重声明:所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名: 日期: 关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)签名: 导师签名: 日期: 基于CVaR理论的中国人寿资金入市风险研究内容摘要寿险业作为经营风险的行业,对寿险资金直接投资股票市场风险实施积极有效地管理与控制,对于保障我国保险业偿付能力、提高风险管理水平、促进保险业健康和稳定发展具有重要意义。中国人寿保险股份有限公司(以下简称“中国人寿”)作为我国最大的寿险公司,无论保费收入水平还是资金规模都占据我国寿险业百分之三十以上的份额。对中国人寿直接投资股票市场风险的研究,不仅对其他寿险公司投资风险管理具有借鉴意义,而且在某种程度上也代表了我国寿险业的情况。本文首先介绍了风险测度方法CVaR模型产生的基础——VaR模型,分析VaR模型的缺陷,然后对CVaR模型做了较为系统的阐述,对其参数选择、计算方法进行了较为深入的探讨,为后面的研究分析奠定了理论基础。其次对我国寿险资金投资现状与投资风险做出了总结。对我国寿险资金投资结构、投资收益进行了统计分析,重点介绍了中国人寿近几年的投资结构及投资损益情况,认为中国人寿资金直接投资股票市场存在风险。选取中国人寿投资股票市场近两年的数据进行了实证分析。针对股票收益率序列尖峰厚尾的特征,将GARCH模型引入CVaR的计算中,构造了度量单只股票风险的CVaR——EGARCH模型,较为准确的计算了单只股票的风险价值。根据组合CVaR值,中国人寿可以提取风险准备金。结合边际CVaR和成分CVaR揭示了投资组合风险构成,利用绩效评价指标(RAROC)对各只股票的风险收益进行了评估。中国人寿可以综合以上风险信息对股票投资组合进行调整以实现对投资组合整体风险的控制。最后,总结了本文研究所取得的成果,针对实证研究得到的结果对中国人寿直接投资股票市场风险提出了对策,并对CVaR模型在我国的应用推广做出建议。关键词:寿险投资,风险度量,CVaR,GARCH模型基于CVaR理论的中国人寿资金入市风险研究 .'SRISKOFINVESTINGINSTOCKMARKETBASEDONCVARTHEORYABSTRACTAsanindustrymanagingrisks,thelifeinsuranceindustrycontrollingactivelyandeffectivelytherisksofthelifeinsurancefundsinvestinginstockmarketshasagreatsignificanceforprotectingthesolvency、’pany,panyLimited's(.).'sriskofinvestinginthestockmarket,panyinChina,butalsorepresentsthewholeChina',thispaperintroducestheVaRmodelwhichisthebasisoftheriskmeasurementmethodCVaRmodelandanalyzetheVaRmodel',whichisthetheoreticalbasisofth