文档介绍：银行中小企业信贷资产证券化产品的相关探讨敬呈:1前言我们非常荣幸有机会与贵行探讨中小企业信贷资产证券化产品,并希望有机会参与贵行接下来的中小企业信贷资产证券化产品的执行和发行工作中金公司作为国内一流的国际性投资银行,在信贷资产证券化领域具有丰富的执行经验,包括企业信贷资产证券化、个人住房抵押信贷资产证券化以及重整信贷资产证券化等,并拥有广泛的国内机构投资者网络和良好的市场信誉。中金公司操作的各类创新、复杂项目得到了监管部门、投资者等各方的一致认可根据国际经验,资产证券化是银行风险管理的重要工具之一。贵行的资产证券化项目,将有利于优化贵行资产负债结构管理和信用风险管理,拓宽融资渠道,对贵行的长远发展产生重要的推动作用贵行已成功发行两单企业资产证券化项目并取得了非常好的发行效果,得到了市场投资者积极认可,也为贵行在资产证券化产品领域积累了宝贵的经验工商银行是中金公司的重要客户之一,我们非常希望能有机会与贵行进行全面合作,发挥中金公司在创新类金融产品销售方面的优势为贵行提供证券化服务2第一章 国际国内资产证券化的发展 3第二章 中金公司在资产证券化领域的综合能力 12 第三章 国际中小企业信贷资产证券化的产品和案例分析 21第四章 中金公司的综合债券服务能力 39目录3第一章国际国内资产证券化的发展4国际资产证券化产品的分类市场上的资产证券化产品基本上可以分为资产支持证券(ABS)和不良贷款支持证券(NPL)两大类资产支持证券化(ABS):将流动性较差、期限较长的贷款或资产转换成现金,改善银行资产负债结构,成为常规资产负债管理工具ABS包括以信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、设备租赁、住宅、商业房地产抵押贷款、消费贷款、房屋资产抵押贷款等为标的资产的证券化产品不良贷款证券化(NPL):建立大规模、标准化处置平台,通过市场化资产服务安排提升不良资产回收效率CDO资产证券化产品CLOABS其它ABSMBSABCP,MBSRMBSCBOABS: 资产支持证券MBS: 房地产抵押贷款支持证券CMBS: 商业房地产抵押贷款支持证券RMBS: 个人住房抵押贷款支持证券CDO: 债务资产抵押证券CLO: 信贷资产抵押证券CBO: 债券资产抵押证券NPL: 不良资产贷款证券NPL5国际资产证券化的发展概况单位:亿美元合计:$24,724资料来源:SecuritiesIndustryandFinancialMarketsAssociation单位:亿美元合计:$297,288资料来源:SecuritiesIndustryandFinancialMarketsAssociation图一:美国各类固定收益产品余额(截至2007年12月31日)图二:美国资产证券化产品种类(截至2007年12月31日)资产证券化是资本市场的重大创新,为企业等原始权益人提供了新的融资工具和有效的风险管理工具,也为投资者提供了全新的金融产品。以美国为例,截至2007年12月31日,,其中房屋抵押贷款支持证券(MBS),资产支持证券(ABS)(见图一),市场规模大于美国国债市场()和企业债市场()随着资产证券化市场的发展,基础资产的种类逐渐多样化,信用卡应收款、汽车贷款、租赁收入等有稳定现金流的资产都可以作为证券化融资的基础资产(见图二)以各类信贷资产作为基础资产的证券化产品已成为国际证券化市场的最重要组成部分根据基础资产的不同类型,信贷资产证券化产品可分为MBS:房屋抵押贷款支持证券CLO:贷款抵押证券NPL:不良资产支持证券ABS(按照SIFMA的分类标准):以企业应收款,公路、港口等基础设施收费,以及其他资产所产生的未来现金流等为抵押资产的证券化产品20%8%24%14%15%10%9%%%%%%%%6国内信贷资产证券化市场发展状况-产品发行截至2008年3月底,国内已发行12单信贷资产证券化产品,总规模达493亿元中金公司在建行2008年NPL的项目中担任独家财务顾问、主承销商以及簿记管理人;在建元2007年RMBS个人住房抵押贷款证券化项目中担任主承销商和簿记管理人;在信达2006年NPL的项目中担任独家财务顾问、主承销商以及簿记管理人;在建元2005年RMBS个人住房抵押贷款证券化项目中担任簿记管理人7国内信贷资产证券化市场发展状况-产品发行(续)资料来源:中债登,中金公司资本市场部注1:MBS:MortgageBackedSecurity;CLO:CollateralizedLoanObligation注2:B_1M:中国外汇交易中心每天公布的7天回购加权平均利率20个交易日的算术平均值8市场对信贷资产证券化产品