文档介绍：节能减排
——概念向实质的历史转折
平安证券综合研究所
目录
•平安证券“节能减排”研究回顾
•渐近渐强的转折信号
•节能:看好四大领域
•减排:关注三个子行业
•投资要点及重点公司
相关研究回顾
• 2005年10月
新能源专题,《长期胜于短期,概念大于实质》
• 2006年12月
节能环保专题,《“约束指标”开启节能、环保产业大门》
相关研究回顾
• 2005年10月,新能源专题,《长期胜于短期,概念大于实质》
•主要观点:
•全球范围,新能源和节能产品正面临历史性机遇。
•我国传统能源储备低,新能源是大势所趋。
•考虑国情,由于成本高,短期概念成分居多。
•风电和太阳能有实质内容,机会集中于设备企业,但上市公司不多。
相关研究回顾
• 2005年10月,新能源专题,《长期胜于短期,概念大于实质》
•重点推荐公司:
•天威保变,最高涨幅560%
•华光股份,最高涨幅370%
•航天机电,最高涨幅520%
•金山股份,最高涨幅410%
•结论:
•很难说上述公司股价上涨完全得宜于新能源,并且在牛市中,涨幅并不出
众,2年过后,我们当初对新能源概念大于实质的判断得以印证。
相关研究回顾
• 2006年12月,节能环保专题,《“约束指标”开启节能、环保产业大门》
•主要观点:
•“约束指标”把节能、环保提到了前所未有的高度。
•环保、节能产业已经处于快车道的大门口。
•环保、节能产业可能成为“十一五”经济增长新亮点。
•我们挖掘到72家涉及环保、节能产业的公司,对其中15家受益程度较高的公
司给出业绩预测并评级,建议长期关注。
*相关研究回顾
•启示:
结合以往研究成果,我们认为,“节能减排”经历并正在经历三个阶段。
• 2005年及以前• 2006年• 2007年及以后
•概念大于实质•产业大门开启•实质得以体现
渐近渐强的转折信号
• 2007年以来,观察三个层面的信息,可以得到一样的结论,这有别于以往雷
声大雨点小,政策与行业公司现实相分离的历史。
•来自政策面
•来自行业面
•来自上市公司的指标
•注:由于难以面面俱到,我们搜集了三个层面较为有代表性的一些信息示列
在下文。
渐近渐强的转折信号
•来自政策面
•进入2007年,特别是下半年以来,节能减排政策得到了持续、深入的推进。
•《可再生能源中长期发展规划》 8月31日,发改委
•《节能减排全民行动实施方案》8月 28日,发改委等
•《关于加快节能减排投资项目环境影响评价审批工作的通知》8月28日,环保总局等
•《煤炭工业节能减排工作意见》,7月3日,发改委等
•《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》 5月23日,国务院
•《国务院批转发展改革委、能源办关于加快关停小火电机组若干意见的通知》 4月2
日,发改委
渐近渐强的转折信号
•来自行业面
•二氧化硫——%
•新增装机80%以上安装脱硫设施
•更重要的是,存量机组新增脱硫设施以及脱硫设备利用率的提升。
•能耗——%
•污水(COD)——%,但增幅回落
•小机组关停——上半年关停551万千瓦,完成全年任务的55%,各发电集团由于有上大
的需求,关停小机组积极踊跃。