文档介绍：石油化工行业
行业月报
2009.[Table_Title]
行行业[Table_SubIndusList]评级:
业石化行业周报【2009 年第 24 周】原油勘探买入
炼油中性
产张延明天然气买入
品 86-22-28451653 LPG 买入
短期看好第二种情况,4季度看好第三种情况
周
核心观点: 买入中国石油、东华能源
报
本周视点:
原油库存和汽油库存分别下跌了 万桶和 万桶,原油库存在最近
五周内已有四周出现下降,累计下降了 1366 万桶,汽油库存已连续 7 周下跌,
累计下降了 1566 万桶。受原油库存下跌影响,本周 WTI 油价收于 美元/
桶,较上周上涨了。
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中国石油买入
国际能源机构(IEA)发布最新一期石油市场月报,将其对 2009 年全球
1 东华能源买入
原油日需求量的预期较前一个月上调 12 万桶,为 10 个月以来首次作出向
上修正。
原油价格持续快速上涨,挤压炼油厂利润,国内汽油相对国外三地汽
油价格溢价 %,柴油溢价 18%,为今年以来较低水平。
三烯、三苯受原油价格带动,价格上扬,与此同时,价差均出现回升,
如果经济复苏得以进一步确认,下游依然面临投资机遇,但仍需观察。
对产业链的思考:近期油价走向仍是关注焦点,我们认为如下三点需
要特别注意: 1、美元指数的走向;2、原油与汽油库存等数据;3、下游
化工产品价差。目前美元指数为 ,向上反弹的条件已经具备,三种
情况:第一种,美元指数反弹,原油、汽油库存上升,下游化工产品价差
缩小, 原油价格必大跌无疑;第二种,美元指数反弹,原油、汽油库存继行
续下降,下游化工产品价差缩小,原油价格高位盘整;第三种,美元指数业
反弹,原油、汽油库存继续下降,下游化工产品价差扩大,原油价格上升周
空间比较大。就近期而言,我倾向于第二种情况,但对第四季度,我更倾报
向于第三种情况。(三种情况均假设美元指数反弹,主要是认为美元升值对
原油价格的影响是局部的)
投资建议:东华能源调整接近尾声,买入中国石油和东华能源。
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目录
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原油价格、库存及裂解价差·················································································································· 4
原油价格···········