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是我见�
全球经济进入一个新时期了吗��
许斌�
进入��年,中国南方遭遇了几�球金融市场形势总体良好。尽管在�
十年不遇的冰雪天气。这次冰雪天气��年�月至�月期间金融市场出现�
的严重程度应该是超出了所有气象学�一段时间的波动,美国次级抵押贷款�
家的预料。我们不知道是否存在一个�市场日益引起人们的关注,但股票市�
解释这一气象现象的理论模型,但有�场仍接近历史最高水平,长期实际利�
两点似乎可以肯定。第一,这一气象现�率一直低于长期趋势,而且大多数市�
象不是中国国内因素单独可以解释�场的风险利差已经缩小⋯⋯预计今年�
的,一定是全球气象条件相互作用的�美国经济随着房地产部门的影响消�
结果。第二,这一气象现象不是短期因�退,将在年内重拾增势。”即使在�月�
素变化造成的,一定是中长期因素积�份次贷危机明显恶化后,美联储仍然�
累到一定程度后爆发的结果。�低估这次危机的严重性,在之后三个�
无独有偶,��年初全球经济也�月中总共才减息��个基点。伯南克�
遭遇了多年未遇的寒冬。随着全球股�在这段时间对次贷危机的应对不力已�
市的暴跌,美联储破天荒地在八天内�经成为众矢之的。美联储主席这碗饭�
降息��个基点,中国经济感受到了�不是那么好吃的。�
扑面而来的阵阵寒风。全球经济的这�和今年中国突发的冰雪危机一�
次寒流源于美国次级抵押贷款市场的�样,世界经济今天面临的危机也是全�
危机。虽然美国次贷危机在��年初�球各种因素相互作用并积累到一定程�
已受到关注,但绝大多数经济学家认�度而爆发的结果。近年来流行一种“脱�
为它的影响将是局部的和短暂的。引�钩”��论,认为世界各国对�
用权威的国际货币基金组织��年��美国经济的依存度已经大大降低,美�
月《世界经济展望》的原话说,“在强劲�国经济出现问题对其他国家不会有特�
的增长和通胀关注下降的背景下,全�别大的影响。但美国次贷危机严重波�
作者系中欧国际工商学院经济学与金融学教授。�
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经济学家茶座��
及到世界各国,显示出全球经济和美�什金认为全球化的下一个浪潮是金融�
国经济的关联度超过“脱钩”理论的预�全球化。一般认为从英国工业革命到�
期。人们在认识时之所以出现偏差,一�第一次世界大战前这个时期为第一次�
个重要原因是我们****惯于关注国际贸�全球化,当时国际贸易占全球国民生�
易和国际直接投资等全球实体经济方�产总值的比重从��%增长到��%,国�
面的相关性,而对全球经济在金融领�际资本流动量占全球国民生产总值的�
域的相关性缺乏足够的理解。虽然经�比重从�%增长到��%,全球移民数量�
济学中有古典二分法和货币是面纱之�也达到了历史峰值。第二次全球化发�
说,经济学家对金融的作用仍然极其�生在二战以后特别是��世纪��年代�
看重,因为金融关乎资源配置。然而和�以后,一直延续到今天。在此期间,国�
实体经济因素相比较,金融因素更难�际贸易占全球生产总值的比重达到了�
被看清。如果观察美国在世界总产值、��%以上,国际资本流动量从��年�