文档介绍：直面人民币升值
季冬生
直面人民币升值
一、汇率形成机制改革引发的问题
二、汇率的决定因素
三、汇率升值的经济影响
四、迎接风险管理时代的来临
中国汇率制度:1994-2005
1994年1月1日
以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
2005年7月21日
以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。
2005年完善汇率形成机制改革的核心内容
人民币汇率不再盯住单一美元
“参考”而非“盯住”一篮子货币
形成更富弹性的人民币汇率机制
05年7月21日,,人民币升值2%
中国人民银行将维护人民币汇率的正常浮动,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定
05年7月21日以来人民币汇率走势图`
人民币的升值趋势产生的问题
人民币汇率升值的趋势将延续到何时?最终将在什么水平上实现稳定?
决定汇率的因素是什么?
人民币汇率升值对经济的影响如何?
面对人民币汇率升值的趋势和弹性的增强,应采取的对策是什么?
二、汇率的决定因素
基本经济因素
中央银行干预因素
预期与市场心理因素
政治与突发性因素
判断人民币汇率走向的参考因素
国际收支--影响汇率的直接因素
货币购买力平价--对汇率起长期及根本作用的因素
利率差异--影响汇率的短期因素
国际收支对汇率的影响(理论)
国际收支≈经常项目收支+资本项目收支
国际收支顺差外汇收入汇率
贸易差额、经常项目差额、国际收支差额
贸易差额具有重要意义
国际收支对汇率的影响(实证1)
1977-1979美元连续三年下跌,原因之一是国内经济需求增长过快引起的进口激增及油价上涨引起的进口成本增大导致的贸易逆差,之二是通货膨胀率上升引起的实际收益率下降而导致的资本外流。
前西德贸易收支从1957-1978年一直保持顺差,且顺差不断扩大,%%,仅略次于美国,由于其经济实力的不断增强,前西德马可汇率在那20年中长期保持坚挺