文档介绍：1学****提要与目标:通过本章的学****你应该能够:(1)了解投资报酬的意义及其衡量;(2)掌握不同收益概念与不同投入资本概念之间的关联关系;(3)理解掌握资产报酬率的分析方法;(4)理解掌握股东权益报酬率的影响因素;(5)掌握筒单和复杂资本结构下每股收益的计算。、投资报酬的概念投资报酬是指投入资本后取得的回报。根据投资主体不同,投资报酬可分为:(1)资产投资报酬:从企业投资主体来观察,投资报酬是企业全部投入资产的回报。(2)股东权益报酬:从股东来观察,投资报酬是股东投入的净资产的报酬。资产报酬的多少,取决于销售获利能力与资产运用效率;股东权益报酬的多少,取决于资产报酬和资本结构。3投资报酬是投入与产出的直接比较,但收益是有多种层次,投入资本也各有所指,不同的收益与投入资本之间部分具有相关性,另一部分却不具相关性。因此、究竟应该如何衡量投资报酬,我们首先需要解决的问题是如何界定收益和投入资本。二、投入资本的构成(一)全部资产它代表企业总投入,了解企业总括的投资报酬时应用的概念。(二)长期资本(长期负债与权益资本)它代表企业长期、稳定的资本投入,了解企业长期性投入资本的投资报酬时应用的概念。4(三)股东权益资本它代表企业所有者的投入总额,了解所有者的投资报酬时应用的概念。三、收益的构成(一)息税前收益息税前收益是扣除利息和所得税以前的利润,一般可用税前利润加上利息费用求得。从投资收益角度看。(用来评价全部资产的投资报酬)(二)税前收益即税前利润总额,它是企业各项生产经营活动的收益总额,往往反映了企业的收益总规模。但它既不与投入的全部资产相关,又不与所有者投人的净资产相关。(用来评价长期资本报酬率时,要以税前收益为基础,再加上长期负债利息)5(三)税后收益即税后净利润,在以企业为主体的各项管理活动中,税后净收益往往是一项决定性的收益指标。(用来衡量权益资本的投资报酬)(四)普通股收益(税后收益-优先股股利)普通股作为最基本的股权份额,是权益资本的基础。(用来评价普通服投资的报酬)6(一)总资产报酬率它反映了企业资产综合利用的效果,是衡量企业总资产投资报酬的重要指标。其计算公式如下:总资产报酬率=(息税前收益÷平均资产总额)×100%(二)长期资本收益率从长期、稳定的资本投入角度所进行的分析。其计算公式为:四、反映投资报酬的财务指标7(三)净资产收益率(股东权益报酬率)它反映了企业所有者权益投入所获得的投资报酬。其计算公式为:(四)每股收益反映某一会计年度内企业平均每股普通股投入所获得的收益。其计算公式为:(从企业管理者角度考察)一、总资产报酬率分析(一)。(只有合理使用资金,降低消耗,避免资产闲置、资金沉淀、资产损失浪费等,提高资产运用效率,方能提高总资产收益率。),确定企业所面临的风险。(通过总资产收益率的分折,还将促使企业重视改善资产结构,增强其盈利性和流动性。)。(企业综合经营管理水平越高,则企业各部门、各环节的工作效率和工作质量越高,资产运用越得当,费用控制越严格,利润水平越高,总资产报酬率也越高。)总之:一个企业的总资产报酬率越高,表明其资产管理的效益越好,企业的财务管理水平越高,企业整体资产的投资报酬也越高。(从量上、从结构上进行分析)一方面我们应从总量上要求尽可能多的获取各种收益,以提高总资产收益率:另一方面也要从质量角度分析,要求息税前利润尽可能多的来源于营业利润尤其是主营业务利润,以形成长期、稳定的总资产报酬率。(二)影响总资产报酬率的因素分析10按照企业资产对收益形成的影响可将其归为三种不同类型:一是直接形成企业收益的资产,主要包括产品、商品等存货资产、应收账款等结算资产和有价证券等投资资产等。二是对企业一定时期收益不产生影响的资产,主要如货币资产。三是抵扣企业一定时期收益的资产,主要包括非产品或非商品资产、固定资产、支出性无形资产等。由此可见,资产结构中直接形成企业收益的资产比重相对越大,其余两类资产的比重相对越小,将有利于企业收益的最大化。但各资产、项目之间的结构必须协调。资产平均占用额的多少还取决于资产运用效率的高低,资产运用效率越好,资产周转率越快,则资产平均占用额越低,