文档介绍：第四章汇率制度
第一节固定汇率制度
第二节浮动汇率制度
第三节中间汇率制度
第四节汇率制度的演进
第四节 开放经济下的汇率政策
一、汇率制度的概念
汇率制度(exchange rate regime)是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
二、汇率制度的类型
按照汇率变动方式,汇率制度被分为固定汇率制和浮动汇率制。
一、固定汇率制度的概念
固定汇率制度(Fixed exchange rate regime)是指两国货币比价基本固定,或把两国货币汇率波动的界限限定在一定幅度之内的汇率制度。
第一节固定汇率制度
二、固定汇率制度的类型
1、金本位下的固定汇率制度
在金本位下,各国货币都规定有含金量,两种货币之间的比价以它们的含金量为基础,汇率的波动范围受黄金输送点自发机制的制约,局限在很狭窄的范围之内,因而汇率是基本固定的。
第一节固定汇率制度
例如:20世纪初,,,,,因此汇率是:
即1英镑=。
在外汇市场上,由于外汇供求的变化,汇率并不总是刚好等于铸币平价,而是围绕这一平价上下波动,波动的范围以黄金输出点和输入点为界。
黄金输出点=铸币平价+运送黄金的费用
黄金输入点=铸币平价-运送黄金的费用
例如,20世纪初,,+=,-=,-。
黄金输出点
铸币平价
黄金输入点
第一节固定汇率制度
如果美国对英国出现国际收支逆差,那么对英镑的需求增加,英镑对美元的比价上涨,,那么美国的债务人宁愿直接输出黄金以偿还债务,这时对英镑的需求就会减少,英镑汇率就会降回到黄金输出点以下,因此黄金输出点是英镑汇率的上限。
如果美国对英国有国际收支顺差,英镑供给增加,那么英镑汇率下跌,,则美国债权人将不会再出售英镑外汇,而是宁愿在英国购买黄金运回美国,这时对英镑的供给就会减少,英镑汇率就会回升到黄金输出输入点以上,因此黄金输入点是英镑汇率的下限。
2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度
(1)布雷顿森林体系下的汇率制度是纸币流通下的固定汇率制度。
(2)布雷顿森林体系的内容
①美元与黄金挂钩,美元的金平价为1美元=,即1盎司黄金等于35美元。
②各国货币与美元挂钩,规定与美元的比价,进而决定各成员国货币彼此之间的平价关系。
③国家有义务在外汇市场进行干预,使汇率的波动不能超过黄金平价的±1%。
例如:,。根据布雷顿森林体系的规定,两国货币的基础汇率是:
=,即1英镑=。
对美国来说,英镑兑美元汇率的
上限是1英镑=+×1%=,
下限是1英镑=-×1%=。
第一节固定汇率制度
第一节固定汇率制度
三、固定汇率制度的优点
固定汇率制度下,两国货币比价基本固定,或汇率波动范围被限制在一定幅度之内,便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算,同时面临波动的风险损失较小,有利于国际经济交易和世界经济的发展。
第一节固定汇率制度
四、固定汇率制度的缺点
1、汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。
2、固定汇率制度有牺牲内部平衡之虞。由于汇率基本不能发挥调节国际收支的作用,当国际收支失衡时,只能通过财政货币政策调整,会影响国内经济增长和物价。
3、削弱国内货币政策的自主性。
第二节浮动汇率制度
一、浮动汇率制度的概念
浮动汇率制度(Floating exchange rate regime)是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定,也不规定上下波动的界限,而是听任外汇市场根据外汇的供求状况,自行决定本币对外币的汇率。
第二节浮动汇率制度
二、浮动汇率制度的类型
1、按照政府是否干预分为
(1)自由浮动(free floating)或称清洁浮动(clean floating),指一国货币当局不进行干预,完全听任由外汇市场供求决定的本国货币的汇率。
(2)管理浮动(managed floating)或肮脏浮动(dirty floating),指一国货币