文档介绍：美国金融危机与中国的对策
彭建刚湖南大学金融学院博士生导师
“985工程”金融学科首席科学家
1 美国金融危机发生的过程及根源
次贷危机(subprime lending crisis)是指一场发生在美国,部分涉及次级抵押贷款的机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足。
美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
美国金融业重新洗牌
花旗集团10月16日发布最新季报,在第三季度继续蒙受巨额亏损。其市值日前已滑落至行业内第四,排名前三位的分别是摩根大通、美国银行和富国银行。
美林证券在今年第三季度依然亏损,已连续五个季度亏损,并于9月中旬被美国银行收购。
雷曼兄弟今年第二季度遭受成立以来的最惨重损失,于9月15日宣布申请破产保护。
高盛集团今年第三季度财报表明,银行的交易业务遭遇有史以来最大一次下滑,公司的盈利大降70%。
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图1 美国六大金融机构的盈利情况(单位:亿美元)
美林证券雷曼兄弟花旗集团高盛美国银行摩根大通
图2 五大金融机构的每股收益(单位:美元)
雷曼兄弟美林证券花旗集团美国银行高盛
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美国金融危机发展过程
住房市场泡沫破灭使拖欠贷款的案例激增
(1) 汇丰控股为其在美国的次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。
(2) 美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护。
(3) 美国第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护。
美国金融危机发展过程(续)
(1) 美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金,用以购买陷入困境的抵押证券。
(2) 美联储自1930年来首次打破惯例,出资支持摩根大通收购贝尔斯登。
金融交易亏损使众多金融机构资本短缺
美国金融危机发展过程(续)
(1) 美联储历史上首次向大型投行开放“贴现”窗口。
(2) ,旨在进一步增加市场流动性以缓解信贷危机。
(3)- 美国商业银行通过“贴现”窗口,,创下历史最高纪录,显示次贷危机已引发严重的信贷紧缩问题。
(4) 美国参众两院通过了布什政府提出的7000亿美元救市方案。
资本短缺导致金融机构不能或不愿提供经济运行所需的信贷
2 美国金融危机的根源
从宏观环境上看,次贷危机源于美国的货币政策。
低利率直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。
美国政府对金融业监管的放松。
银行内部风险管理机制的不健全导致为追逐短期高利润而盲目扩张。
过于宽松的低利率货币政策
美国长期执行过于宽松的低利率货币政策。
2001年以来,房地产成为布什政府推动美国经济增长的重要手段。
收入偏低、收入不固定甚至是没有收入的人成为了房地产消费的新动力,次级贷款应运而生。