文档介绍：第十二讲汇率与贸易
主要内容
汇率
汇率与贸易
中国汇率制度
中国汇率与贸易
名义汇率
汇率(exchange rate)——一国货币折合成另一国货币的比率或比价。
直接标价法:以一定数额外币为标准,折合为相应数额的本币
间接标价法:以一定数额本币为标准,折合为相应数额的外币
升值/贬值
汇率制度
一国汇率制度——有关本国货币与外国货币兑换率确定方式和变化机制的一整套体制和政策安排。
分类:自由浮动、平行钉住、爬行钉住、爬行区间浮动、无区间的有管理浮动、不本国法定货币的固定汇率制度、货币发行局制度、其他传统的汇率钉住制度
固定汇率制度——政府承诺维护一个目标汇率水平
金本位、金汇兑本位制度
“可调节钉住”阶段性地改变官方确定汇率水平
浮动汇率制度——中央政府对汇率变动不加干预,由外汇供求关系决定承诺维护一个目标汇率水平
中间汇率制度——
爬行钉住、爬行区间浮动、无区间的有管理浮动
爬行钉住如果减少或停止爬行,就变成对一种或一篮子货币的固定汇率制
分类
汇率决定的短期供求分析
人民币需求线
产生接受外汇的国际交易派生对人民币需求:如中国商品出口、外资购买中国资产等
向右下方倾斜
——人民币贬值时,中国出口商品的外币价格降低,出口需求增加,人民币需求增加。反之也然。
——人民币便宜时,人民币标价的中国资产便宜,外资对中国资产需求上升和资本流入增加,提升对人民币需求。反之也然。
人民币供给线
产生支付外汇的国际交易派生人民币供给:如外国商品进口、中资购买外国资产等
向右上方倾斜
——人民币升值时,进口商品的人民币标价降低,进口需求增加,人民币供给增加。反之也然。
——人民币昂贵时,人民币标价的外国资产便宜,中资对外国资产需求上升和资本流出增加,人民币供给上升。反之也然。
人民币供求分析框架
人民币数量
0
汇率
(间接表示法)
S
D
E
D1
S1
国内产品竞争力相对提升或升值预期,上移人民币需求曲线,均衡汇率上升或者汇率不变对人民币供不应求
国外产品竞争力相对提升或贬值预期,下移人民币供给曲线,均衡汇率下降或者汇率不变对人民币供大于求
E1
E2
购买力平价
从两种货币实际购买力比较角度分析汇率决定机制——购买力平价(purchase power parity)
形式:绝对购买力平价(一价定律)
相对购买力平价
一价定律
一价定律——如没有运输费用和贸易壁垒市场上,同样货物在不同国家出售,按同一货币计算价格应该相等。
商品的美元价格应该等于国内本币标价除以人民币和美元换算比率(可推广到一篮子商品)。
P($) = P(￥)/ E(￥/$)
E(￥/$)= P(￥)/P($)
一价定律与购买力平价
货币换算率就是购买力平价。
满足一价定律假设的货币换算率是绝对购买力平价,它表示两的比率。
PPP变动取决于不同价。